Capital One Financial informó ganancias ruidosas en el primer trimestre, lo que resultó en una pérdida de ingresos y resultados. Eso no debería restar importancia a la historia de transformación que se está desarrollando. Los ingresos en el primer trimestre finalizado el 31 de marzo aumentaron un 52 % año tras año a 15.230 millones de dólares, por debajo de la estimación de consenso de 15.360 millones de dólares de los analistas encuestados por LSEG. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron un 15% año tras año a 4,42 dólares, por debajo de la estimación de 4,55 dólares, según mostraron los datos de LSEG. En pocas palabras, fue la segunda pérdida consecutiva de ganancias para Capital One, y este trimestre, los ingresos también fueron insuficientes. Sin embargo, hay algunas opciones que explican por qué las acciones no están siendo castigadas más por el doble error. La pérdida de ingresos se debió a los ingresos netos por intereses, donde un margen del 7,87% estuvo por debajo de la estimación de aproximadamente el 8,2% y por debajo del 8,26% del cuarto trimestre. La compañía dijo que la disminución intertrimestral se debió principalmente a menos días en el trimestre, mayores saldos de efectivo promedio y menores préstamos promedio de tarjetas de crédito. Los ingresos no financieros fueron mejores de lo esperado, impulsados por un aumento intertrimestral del 2% en el descuento neto y las tarifas de intercambio, que totalizaron $1,964 millones de dólares. Esto es lo que el banco gana con las transacciones, menos lo que paga en comisiones a compañías de tarjetas como Visa y Mastercard. Es una buena señal para la historia de la integración que esta cifra siga aumentando. Los gastos no relacionados con intereses de 8.460 millones de dólares también fueron un problema, superiores a los 8.300 millones de dólares que esperaban los analistas, aunque la cifra del banco incluía aproximadamente 893 millones de dólares de gastos únicos de amortización e integración relacionados con la adquisición de Discover. Si se eliminaran esos gastos, los gastos distintos de intereses habrían sido de 7.580 millones de dólares, con gastos de marketing notablemente reducidos. Estos gastos relacionados con el acuerdo son la parte complicada de la historia, y los ahorros serán más evidentes a medida que el proceso de integración se acerque a su fin el próximo año. Una forma de evaluar el desempeño de los gastos del banco es a través de su índice de eficiencia ajustado. El índice de eficiencia mide cuánto le cuesta a un banco generar un dólar de ingresos, calculado como gastos distintos de intereses divididos por los ingresos netos. Excluyendo ciertos ajustes, el índice de eficiencia de Capital One fue del 49,71%, mejor que el 53,73% del cuarto trimestre y el 55,94% del primer trimestre del año pasado. En lo que respecta al crédito, las provisiones para pérdidas crediticias totalizaron alrededor de 4.100 millones de dólares, cifra ligeramente peor de lo esperado por los analistas. Estos son fondos que Capital One reserva para cubrir posibles incumplimientos de préstamos; cuanto mayores sean las provisiones, más débil será la señal de calidad crediticia. Pero se mantuvo prácticamente estable trimestre tras trimestre, por lo que no es una mala señal. Hubo una acumulación de reservas de 230 millones de dólares en el trimestre, principalmente debido a su negocio de préstamos para automóviles. La gerencia dijo que el consumidor estuvo en buena forma durante el primer trimestre y no ha visto un impacto negativo del aumento de los precios de la energía en sus métricas de crédito y gasto, pero eso podría cambiar si los precios de la energía se mantienen altos por más tiempo. COF 1Y mountain Capital One Rentabilidad de 1 año Las acciones de Capital One han bajado aproximadamente un 2% a 198 dólares en las operaciones fuera de horario. Se podría pensar que la liquidación sería peor considerando el fracaso, pero varios analistas escribieron en sus notas previas a la conferencia telefónica que las cifras eran buenas si se mira más allá del ruido. La integración de Discover por parte de Capital One y su adquisición de Brex por 5 mil millones de dólares mantendrán las operaciones en constante cambio durante varios trimestres más. Pero el lado positivo es que estos son los problemas a corto plazo de construir una empresa más fuerte, y las estimaciones de ganancias probablemente no cambiarán mucho después de esta noche. Seríamos accionistas mucho más felices si las eficiencias derivadas de las fusiones se materializaran más rápidamente, lo que daría como resultado un mayor crecimiento de las ganancias y mayores ganancias. Puede que falten algunos trimestres más para eso, pero mientras tanto, todavía estamos lidiando con una acción que simplemente parece demasiado barata. Capital One cotiza a menos de 10,5 veces la estimación de EPS de consenso para 2026 y 8,5 veces la estimación de 2027. Estos son casi la mitad del múltiplo precio-beneficio de American Express, y nuestra tesis es que el descuento se reducirá a medida que Capital One avance en sus acuerdos. Reiteramos nuestra calificación de 1 para la acción, pero bajamos nuestro precio objetivo de $270 a $255 para reflejar la presión sobre el grupo de tarjetas de crédito. Por qué somos propietarios La adquisición de Discover por parte de Capital One es un acuerdo transformador con importantes ventajas estratégicas y beneficios financieros. También hay gastos por valor de varios miles de millones de dólares y eficiencias operativas de la red que deberían hacer que este acuerdo sea muy beneficioso para las ganancias por acción. Por último, la adquisición fortalece el balance de Capital One, permitiendo recompras agresivas de acciones en el futuro. Competidores: American Express, MasterCard, Visa Compra más reciente: 31 de julio de 2025 Iniciada: 6 de marzo de 2025 Comentario En general, las métricas crediticias fueron sólidas pero no perfectas. En el trimestre se creó una reserva de 230 millones de dólares, impulsada en gran medida por sus negocios automotrices y comerciales. El aumento de 155 millones de dólares (dinero reservado para cubrir posibles pérdidas futuras) en la unidad de automóviles fue impulsado por una combinación de hipotecas de alto riesgo ligeramente mayor y unas perspectivas modestamente más bajas para los valores de los vehículos. La construcción del negocio comercial de 83 millones de dólares estuvo relacionada principalmente con una pequeña cantidad de reservas específicas en su cartera de bienes raíces. La tasa de morosidad de tarjetas nacionales en el cuarto trimestre fue del 5,1%. Eso es menos que el 6,19% del cuarto trimestre del año pasado, pero más que el 4,93% del cuarto trimestre. Las cancelaciones netas también se conocen como tasas de recuperación. Quiere ver estas disminuciones, pero la gerencia dijo que el aumento intertrimestral estaba en línea con la estacionalidad. Las cancelaciones netas se refieren a la cantidad de deuda que un banco ha cancelado como incobrable, menos cualquier recuperación. Dentro de su negocio de banca de consumo, las cancelaciones netas de automóviles aumentaron a 1,64% desde 1,55% hace un año y cayeron desde 1,82% en el cuarto trimestre. Las cancelaciones netas de banca minorista aumentaron a 5,99% desde 4,75% el año pasado y cayeron desde 6,04% en el cuarto trimestre. Para el segmento, las cancelaciones netas totales de banca de consumo fueron del 1,7%, lo que representa un aumento de 10 puntos básicos año tras año y una disminución de 18 puntos básicos con respecto al cuarto trimestre. En cuanto a las recompras, el acuerdo Brex (que se cerró a principios de abril) no ha cambiado la historia. La empresa recompró 12,1 millones de acciones por 2.500 millones de dólares. Esa es la misma cifra en dólares que en el cuarto trimestre. A Capital One todavía le quedan alrededor de $ 12 mil millones bajo su autorización de recompra de acciones, por lo que esperamos que continúen muchas recompras durante el año. (Jim Cramer’s Charitable Trust tiene un COF largo. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE O SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO, EN VIRTUD DE LA RECIBICIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.
