Ha sido uno de los mercados bursátiles más salvajes registrados últimamente, pero no lo habrías notado mirando el Índice de volatilidad Cboe. La liquidación del viernes dejó las cosas mucho más claras.
El repunte ininterrumpido del 80% en dos meses de las acciones de semiconductores que añadió aproximadamente medio billón de dólares en capitalización de mercado al Nasdaq 100impulsó uno de los lanzamientos de ETF más exitosos de la historia y generó docenas de movimientos parabólicos y sorprendentes de acciones individuales, finalmente chocó contra una pared el viernes cuando el ETF de semiconductores de VanEck (SMH) cayó casi un 10% en su mínimo.
El VIX, que acababa de tocar el nivel más bajo desde enero el jueves, registró su mayor estallido en un solo día desde marzo. S&P 500 El comercio de opciones sobre índices alcanzó un récord de 7,8 millones de contratos en Cboe el viernes, un 16% más que el récord anterior establecido en abril.
Para muchos, la liquidación es una señal de advertencia de exceso especulativo ante los billones de dólares en próximas emisiones de OPI y el potencial de aumento de las tasas de interés. Para los operadores de opciones que habían estado observando la montaña rusa de acciones individuales, parece más bien una recuperación atrasada por parte del índice más amplio.
El índice de volatilidad Cboe en los últimos cinco días hábiles
Al comienzo de esta semana, un puñado de métricas clave de volatilidad estaban en extremos. El diferencial entre la volatilidad de una sola acción y el índice más amplio alcanzó el mayor desde que Cboe comenzó a rastrear los datos, y la correlación implícita de un mes entre las 50 principales acciones y el índice alcanzó la más baja en un año.
Fue el VIX cayendo por debajo de su promedio a largo plazo lo que parecía más fuera de lugar.
“Todo se está resincronizando”, dijo en una llamada Brent Kochuba, fundador de la plataforma de análisis de opciones SpotGamma. “Las llamadas eran tan ricas en cosas como Micrón donde las primas eran mayores que ESPIAR y QQQ Combinados, estas cosas tenían que desaparecer. El VIX ha subido pero no está loco”.
El mercado de bonos estuvo lejos de ser un lastre. El Tesoro a 10 años cayó 40 puntos básicos después de que los datos de empleo del viernes fueran sólidos y los operadores de opciones inundaran apuestas bajistas sobre el ETF de bonos del tesoro de más de 20 años (TLT) de iShares así como en fondos de bonos corporativos ETF de bonos corporativos de grado de inversión iShares iBoxx (LQD) y iShares iBoxx ETF de bonos corporativos de alto rendimiento (HYG)donde supera en número a las llamadas más de 8 a 1.
Los rendimientos más altos podrían haber añadido problemas adicionales al comercio de criptomonedas. bitcóin logró mantener $ 60,000 después de un breve viaje por debajo de ese umbral, pero Michael Saylor Estrategia cayó casi un 7% ya que los operadores de opciones compraron más del doble de opciones de venta que de opciones de compra.
Súmelo todo y obtendrás el peor día para el Nasdaq desde abril de 2025.
“No hizo falta mucho para caer en cascada”, dijo Danny Kirsch, jefe de opciones de Piper Sandler. “Hay enormes activos en los ETF apalancados, particularmente vinculados a semis, y gigantes hiperescaladores Meta y Alphabet que emiten acciones antes de una gran oferta pública inicial… no es genial, Bob”.
