Misterios persistentes de la actualización de la cartera de Berkshire

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La gran reducción en la cantidad de acciones en la cartera de acciones de Berkshire Hathaway que se reveló en la presentación ante la SEC del primer trimestre del viernes pasado fue quizás mayor de lo esperado, pero no fue una sorpresa total.

El diario de Wall Street había informado que el nuevo director ejecutivo, Greg Abel, vendería muchas o todas las acciones anteriormente administradas por Todd Combs, quien se fue para trabajar en JPMorgan a fines del año pasado.

Es más difícil explicar cómo los dos nuevos nombres, Líneas aéreas delta y Macy’sentró en la cartera.

Berkshire Casi nunca revela quién toma las decisiones de compra y venta de acciones individuales, pero la regla general era que Warren Buffett manejaba las posiciones más grandes, y uno de los dos (ahora uno) administradores de cartera era responsable de las posiciones más pequeñas.

Abel, que ahora tiene la responsabilidad general de las inversiones de la empresa, sustituye a Buffett en esa construcción.

El Oráculo, sin embargo, sigue viniendo a la oficina cinco días a la semana como presidente, y a finales de marzo dijo Becky Quick de CNBC Todavía está haciendo llamadas de inversión, pero no hará nada que Abel considere “incorrecto”.

Presumiblemente, Abel tampoco haría nada a lo que Buffett se oponga.

Eso hace que la reintroducción de Delta en la cartera después de un exilio de seis años sea un misterio.

Buffett, quien sugirió a principios de 2008 que un “capitalista con visión de futuro” debería haber derribado a Orville Wright en Kitty Hawk, presumiblemente no estaría dispuesto a darle una tercera oportunidad a las acciones de una aerolínea después de una problemática inversión de US Airways en 1989 y un retorno de pérdidas de dinero para el sector en 2016 que perdió en 2020 al comienzo de la pandemia de Covid-19.

Y, de hecho, el Wall Street Journal informó el lunes que Buffett le dijo al periódico que no estuvo involucrado en la decisión de Delta.

Pero añadió que Berkshire “parece no poder abandonar su historia de amor con las aerolíneas”, ya que Abel mostró “un temprano cariño por ellas también”.

Escribiendo para The Motley Fool, Geoffrey Seiler estaba decepcionado de que Abel pareciera estar repitiendo los errores de Buffett.

Sin embargo, en Barron’s, Andrew Bary cree que Delta era “probable” una compra por parte de Ted Weschler, el administrador de cartera restante de Berkshire.

Con 2.600 millones de dólares, al 31 de marzo, “iguala exactamente la mayor autoridad de alrededor de 3.000 millones de dólares que obtuvo este año, ya que su responsabilidad pasó del 5% al ​​6% de la cartera, según los comentarios de Abel en su carta anual”.

Bary también señala que Weschler “tiene una inclinación por el valor y Delta es el líder de la industria valorado en alrededor de 10 veces las ganancias”.

De cualquier manera, es al menos un éxito a corto plazo.

El holding Delta está ahora valorado en 3.000 millones de dólares, un aumento del 14,5% respecto al final del primer trimestre.

Eso incluye un salto del 8,4% la semana pasada hasta un cierre récord de 76,14 dólares.

La nueva posición de Berkshire en Macy’s también es una victoria a corto plazo, pero el valor total es sólo una fracción de la compra de Delta.

Ha pasado de 55 millones de dólares al 31 de marzo a 63 millones de dólares ahora, un aumento del 14,2%, incluido un repunte del 12,2% esta semana.

Por lo general, una posición que represente menos del 0,02% de la cartera de acciones de Berkshire se consideraría trabajo de un administrador de cartera.

Pero en esa entrevista de marzo con CNBC, Becky le preguntó si todavía estaba haciendo nuevas compras y él respondió: “Hice una pequeña compra, pero no encontramos cosas que no las encontrábamos antes”.

CNBC cree que puede haberse estado refiriendo a la participación de Macy’s, pero señala que también podría haber estado hablando de una compra internacional u otra inversión que no tendría que incluirse en la presentación 13F.

Barrón También cree que el comentario de Buffett podría haber sido una referencia a la postura de Macy’s.

Considera que las “importantes participaciones inmobiliarias” del minorista son una ventaja y recuerda que en 2015, Buffett compró personalmente por cuenta propia una participación del 8% en Seritage Growth Properties, que controlaba las tiendas y los inmuebles escindidos por Sears.

“Sería notable si Buffett hiciera la compra de Macy’s. Demostraría que, a sus 95 años, todavía ama el juego de inversiones y no puede resistirse a una acción a precio de ganga, incluso si el tamaño de la participación es demasiado pequeña para importar en Berkshire”.

Dos nuevos documentos presentados en Japón muestran que Berkshire continúa fortaleciendo sus posiciones en al menos dos de las enormes “casas comerciales” del país.

Es mitsubishi participación aumentó al 11,1% al 30 de abril, frente al 9,7% anterior, y su Sumitomo La participación aumentó al 10,3% al 12 de mayo, frente al 9,3%.

Abel ha estado involucrado en las inversiones japonesas de Berkshire durante los últimos años y casi con seguridad está detrás de las compras adicionales.

Es posible que Berkshire esté comprando más acciones de sus otras acciones japonesas, pero solo necesita presentar actualizaciones cuando el índice de tenencia aumenta en un 1% o más.

El valor total de las seis acciones, tal como se divulga actualmente, es de casi 46 mil millones de dólares.

Algunos enlaces pueden requerir una suscripción:

Precio de las acciones de BRK.A: 728.641,00 dólares

Precio de las acciones de BRK.B: 486,38 dólares

BRK.BP/E (TTM): 14,48

Capitalización de mercado de Berkshire: $1,048,584,611,864

Berkshire Cash al 31 de diciembre: 373.300 millones de dólares (un descenso del 2,2 % respecto al 30 de septiembre)

Excluyendo Rail Cash y restando las letras del Tesoro por pagar: $369.0 mil millones (un aumento del 4,1 % desde el 30 de septiembre)

Berkshire recompró 234 millones de dólares de sus acciones en el primer trimestre de 2026.

Se divulgan las principales tenencias de Berkshire de acciones que cotizan en bolsa en EE. UU. y Japón, por valor de mercado, según los últimos precios de cierre.

Las tenencias son al 31 de marzo, como se informó en la presentación 13F de Berkshire Hathaway del 15 de mayo, excepto por:

La lista completa de participaciones y valores de mercado actuales está disponible en Berkshire Hathaway Portfolio Tracker de CNBC.com.

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— Alex Crippen, editor, Warren Buffett Watch