Kalshi y Polymarket.
Gabby Jones | Bloomberg | Martín Lelievre | Imágenes falsas
Mercados de alto volumen y de corto plazo que plantean preguntas simples con reglas de resolución claras: esa es la fórmula que, según los estrategas de Evercore ISI, hace que los mercados de predicción sean útiles para realizar pronósticos.
Dirigidos por Julian Emanuel, descubrieron que los contratos con mayor volumen producen probabilidades más confiables que los mercados poco profundos. De manera similar, los contratos más cercanos a su fecha de terminación mostraron una mayor probabilidad que un contrato a largo plazo.
A pesar del crecimiento, evitaron llamar a los mercados de predicción la estrella del norte.
“Su limitación es que no descubren el futuro sino que revelan lo que cree la multitud”, escribieron los estrategas en un informe del 17 de mayo.
También hay otro problema: la mayoría de los contratos tienen un volumen bajo. Evercore descubrió que solo alrededor del 8% de los eventos en Kalshi y Polymarket generan un volumen de $1 millón.
También se encontró un patrón similar sólo con los mercados en vivo. Hasta el viernes por la tarde, casi el 60% de los mercados en vivo en Kalshi y Polymarket tienen menos de $1,000 en volumen de operaciones. Sólo una pequeña parte, aproximadamente el 5,3%, tiene mercados con al menos 100.000 dólares en volumen de operaciones.
Evercore sí señaló, sin embargo, que los mercados de predicción prosperan en eventos macroeconómicos caóticos, ya que responden a titulares o momentos de la vida real en comparación con las herramientas de pronóstico tradicionales que pueden enfrentar “errores de encuesta, sesgo de expertos o juicios subjetivos”. También ayuda que un mercado pueda penalizar a los participantes y pueda tener una combinación de macro operadores, expertos de la industria y participantes regionales.
“El precio resultante no es un pronóstico perfecto, pero a menudo es una expresión útil de la probabilidad del consenso real”, escribieron los analistas.
Pero esta diversidad de comerciantes también puede ser un obstáculo. Los analistas advirtieron que el razonamiento de todos para comerciar abarca desde el entretenimiento hasta la cobertura, lo que puede “contaminar” el precio de mercado. Por ejemplo, un mercado geopolítico puede tener menos que ver con pronósticos y más con representar una visión o un temor político.
Los estrategas también advirtieron que un mercado delgado, repentinamente movido por un gran comerciante, puede engañar el resultado del mercado.
Tener mercados con un resultado objetivo en lugar de uno ambiguo puede afectar la eficacia de los mercados de predicción a la hora de detectar la probabilidad del evento. Los estrategas dijeron que esto es especialmente cierto por razones geopolíticas.
Por ejemplo, “¿se mantendrá un alto el fuego?” Puede depender de la interpretación, compartieron los analistas. Cuando se resuelven contratos ambiguos, puede centrarse menos en el evento real que sucede y más en cumplir con el lenguaje.
Los mercados con preguntas simples también tienen sus desventajas, dijeron. Dado que los contratos simplificados pueden no lograr una imagen completa de un evento real de la vida real.
“Un contrato binario puede capturar una parte de esa incertidumbre y dejar de lado las partes que los inversores realmente necesitan”, escribió Evercore.
Los estrategas dijeron que los mercados de predicción se dispararon debido a la atención institucional, su infraestructura, la amplitud de los contratos y la decisión de la CFTC de 2024 de aprobar contratos relacionados con las elecciones en Kalshi. Las principales plataformas de mercado de predicción, Kalshi y Polymarket, experimentaron un crecimiento en el volumen de operaciones durante las elecciones presidenciales de 2024, pero el volumen de operaciones se disparó en el otoño de 2025.
Divulgación: CNBC y Kalshi tienen una relación comercial que incluye la adquisición de clientes y una inversión minoritaria.
