Musk pasa de un 10% de posibilidades de éxito a una valoración de 2 billones de dólares

Poco antes de la apertura del Nasdaq el viernes, Elon Musk se paró frente a una alegre multitud en la ciudad corporativa de SpaceX en Texas. Su fabricante de cohetes estaba a punto de salir al mercado público con una valoración de alrededor de 2 billones de dólares, convirtiéndose instantáneamente en la sexta empresa más valiosa de Estados Unidos.

Musk, a semanas de cumplir 55 años, dijo a su personal que, en los primeros días de la empresa, le daba “menos del 10% de posibilidades de tener éxito”.

“Si la gente me hubiera dicho que esto iba a suceder, diría, hombre, debes estar fumando un crack realmente bueno”, dijo Musk, quien fundó SpaceX en 2002 y la ha hecho crecer hasta tener 22.000 empleados a tiempo completo. “Porque creo que esta empresa va a fracasar”.

Musk es ahora el primer billonario del mundo después de que su empresa realizara la mayor oferta pública inicial de la historia, recaudando 75.000 millones de dólares, una cantidad aproximadamente el triple de la siguiente oferta más grande de Estados Unidos, que fue Alibaba en 2014. Hay 10 empresas estadounidenses con un valor de al menos 1 billón de dólares. Musk dirige dos de ellos.

Cualquiera que sea la incertidumbre que Musk afirmó haber sentido cuando SpaceX estaba despegando, no mostró nada de eso en los días previos a la IPO. En una gira abreviada, SpaceX fijó el precio de su oferta pública inicial en 135 dólares y dijo a los inversores que la aceptaran o la dejaran. No se utilizó ningún rango de precios para medir la demanda ni se regateó con los posibles accionistas.

Esto a pesar de que SpaceX tiene una fracción de los ingresos de cualquiera de las megacapitalizaciones tecnológicas y acumuló una pérdida de 4.900 millones de dólares el año pasado, con pérdidas totales desde su fundación de más de 41.000 millones de dólares. Después del cierre de las acciones el viernes, SpaceX valía 2,1 billones de dólares, lo que le otorga un múltiplo de 112 veces los ingresos del año pasado.

“Este no fue un acuerdo cuyo precio se fijó en función de las fuerzas del mercado”, dijo Lloyd Greif, banquero de inversión de Greif & Co. en Los Ángeles. “Este fue un acuerdo basado en lo que un hombre quería. Y cuando un hombre lo quiere, otro lo obtiene, si ese hombre es Elon Musk”.

Mientras tanto, todas esas menciones a los billones y al billonario agregaron combustible al discurso en torno a la disparidad de riqueza mientras los consumidores enfrentan una inflación paralizante debido en gran parte a la guerra en Irán. El senador Bernie Sanders de Vermont, un autoproclamado socialista demócrata, escribió en las redes sociales que el nuevo estatus de Musk es un “llamado a la acción para abordar la desigualdad de ingresos y riqueza sin precedentes que existe ahora”. Y el gobernador demócrata de California, Gavin Newsom, escribió en X, propiedad de SpaceX, que “los estadounidenses están luchando para pagar los alimentos y la gasolina mientras Elon Musk se convierte en TRILLIONARIO”.

Más allá del dinero, están las preocupaciones sobre la IA. Safe AI Now, un grupo de líderes tecnológicos y religiosos, erigido una efigie inflable de un Musk sin camisa en Times Square que busca llamar la atención sobre el pobre historial de seguridad de la IA de la compañía.

Nada de eso afectó el ánimo en Wall Street, que ha estado desesperado por ver nuevas ofertas después de un período históricamente lento de OPI que se remonta a finales de 2021. Al cerrar el día con un alza del 19% y mantenerse consistentemente muy por encima del precio de oferta, la OPI de SpaceX aumentó la confianza en posibles acuerdos a finales de este año por parte de los gigantes de modelos de inteligencia artificial OpenAI y Anthropic, cada uno de los cuales está valorado en cerca de 1 billón de dólares en el mercado privado.

Anterior Nasdaq El director ejecutivo, Robert Greifeld, dijo que “definitivamente apostaría” a que OpenAI y Anthropic saldrán a bolsa en 2026. Ambas compañías anunciaron este mes que presentaron de manera confidencial la documentación para la IPO.

Más de 500 millones de acciones de SpaceX cambiaron de manos a lo largo del día del viernes, una cifra que se acerca al debut de Facebook en el mercado en 2012, cuando se negociaron aproximadamente 580 millones de acciones. La IPO de Facebook estableció un récord en ese momento, recaudando 16 mil millones de dólares. Al final de su primer día de operaciones, Facebook valía alrededor de 100.000 millones de dólares, o una vigésima parte de la capitalización de mercado actual de SpaceX.

Una gran similitud entre las dos empresas es que están controladas por sus fundadores. Pero incluso ahí, SpaceX está en otro nivel. En el momento de la salida a bolsa de Facebook, el director ejecutivo Mark Zuckerberg tenía la capacidad de controlar el 56% del poder de voto. Para Musk en SpaceX, esa cifra está por encima del 82%.

Ciertamente, Musk no es el único que ve una ganancia financiera inesperada derivada de la oferta pública inicial de SpaceX.

La oferta empujó Alfabeto su participación superó la marca de los 100 mil millones de dólares, después de que la compañía invirtiera alrededor de 900 millones de dólares en SpaceX en 2015. Valor Equity Partners, dirigida por Antonio Gracias, amigo de Musk desde hace mucho tiempo, tiene una participación por valor de más de 80 mil millones de dólares, en su mayoría propiedad de los clientes de la empresa.

Además de los inversores institucionales, la IPO habría generado unos 4.400 millonarios entre las filas de empleados actuales y anteriores de SpaceX.

La venta de acciones estuvo liderada por los pesos pesados ​​de Wall Street. Goldman Sachs y Morgan Stanleyjunto con la ayuda de banco de america, grupo citi, JPMorgan Chase y una larga lista de otros grandes bancos y firmas boutique. Los suscriptores obtuvieron acceso a acciones adicionales, o a su sobreasignación greenshoe, con una colorida condición.

“Sólo si todos los banqueros usaran zapatos verdes”, escribió el capitalista de riesgo Steve Jurvetson, que invirtió en SpaceX en 2009, en una publicación en X. Jurvetson incluyó una foto de zapatillas Nike verdes y blancas decoradas con el logotipo de la compañía.

A lo largo de la mañana, algunos de los principales inversores y buenos amigos de Musk se unieron a CNBC para hablar sobre el acontecimiento histórico. Gracias fue uno de los invitados.

El fundador y director ejecutivo de Valor dijo que conoció a Musk hace más de 20 años a través de un amigo en común, David Sacks, un capitalista de riesgo que hasta hace poco se desempeñó como zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas del presidente Donald Trump. Gracias dijo que invirtió en PayPal “en los viejos tiempos”, cuando Musk y Sacks estaban entre el equipo fundador e invirtieron dinero desde el principio en Tesla y SpaceX. En ambos casos, dijo que su empresa trabajó “en problemas difíciles para tratar de ayudar a estas empresas a tener éxito”.

La relación de Gracias con Musk se extiende más allá de los negocios. Pasó algún tiempo el año pasado trabajando con Musk como parte del esfuerzo DOGE de la Administración Trump para recortar la fuerza laboral federal, las regulaciones y el gasto gubernamental. Gracias también formó parte anteriormente de las juntas directivas de Tesla y otras empresas de Musk. En cuanto a SpaceX, Gracias dijo que planea conservar las acciones “tanto como sea posible”.

El socio de Sequoia, Shaun Maguire, cuya empresa invirtió en SpaceX en 2019, llamó a Musk un “emprendedor generacional”, comparando la entrega prevista del vehículo de lanzamiento Starship con la introducción de los ferrocarriles. Dijo que confiaba en que la empresa podría generar cientos de miles de millones de dólares en ingresos en 2030.

Maguire dijo que Sequoia distribuirá algunas acciones a los inversores “si sentimos que la valoración está muy por delante de sus esquís”, pero dijo que “como individuo, conservaré mis acciones para siempre”.

Los escépticos de la elevada valoración de SpaceX cuestionaron la lógica de todo esto. La empresa depende de su servicio de Internet satelital Starlink para la mayor parte de sus ingresos y es la única parte rentable del negocio. Pero los inversores no pagan múltiplos históricamente elevados por el servicio de banda ancha, por muy bueno que sea.

La división de lanzamientos espaciales está quemando dinero y cuenta con que el cohete Starship alcance una economía mucho mejor que la flota Falcon. Y la unidad de IA, que surgió a través de la adquisición de xAI de Musk, es actualmente un pozo de dinero que se ha centrado en arrendar cantidades masivas de capacidad a empresas como Anthropic y Google.

La firma de investigación financiera CFRA dio a SpaceX una calificación de venta y un precio objetivo de 115 dólares, minutos después del debut de la compañía en Nasdaq. Los analistas dijeron que SpaceX tiene “expectativas de valoración elevadas” y, para estar a la altura de ellas, sería necesario demostrar la viabilidad de Starship, expandir Starlink, generar retornos a partir de la infraestructura de inteligencia artificial y, eventualmente, producir flujos de efectivo libres consistentes.

“Nuestra principal preocupación es que la estrategia a largo plazo de SpaceX siga dependiendo en gran medida de Starship”, escribió el analista de CFRA Keith Snyder en una nota a los clientes, diciendo que el cohete Starship podría ser un “cuello de botella” para varias iniciativas de SpaceX.

Luego está el mercado total direccionable de SpaceX de 28,5 billones de dólares en espacio, conectividad e inteligencia artificial. Esa cifra no incluye otros viajes a la luna literales como el turismo espacial, la minería de asteroides o la fabricación en órbita. Tampoco incluye el transporte a Marte.

Aswath Damodaran, profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York, dijo el viernes en el programa “Squawk on the Street” de CNBC que ver la cifra de mercado direccionable proporcionada por SpaceX le hizo pensar que el prospecto fue escrito por Grok, el chatbot de xAI, en lugar de un banquero.

“Esto es una alucinación”, dijo Damodaran. “Me daría vergüenza incluso publicar ese número”.

Maguire, un permabull de Musk, dijo que apoya la proyección.

“Yo incluso diría que es una subestimación”, dijo.

Si bien Musk es la cara de SpaceX, llegar a este punto tiene mucho que ver con el trabajo de Gwynne Shotwell, jefa de operaciones de la compañía y una de sus primeras empleadas.

En una entrevista exclusiva con CNBC antes de la IPO, Shotwell respondió a una pregunta sobre si su jefe alguna vez combinaría SpaceX con Tesla. Es una posible transacción sobre la que se viene rumoreando desde hace mucho tiempo, más aún desde que Musk fusionó SpaceX con xAI después de haber hecho lo mismo con xAI y X.

Shotwell, cuya participación en SpaceX vale ahora más de 2.000 millones de dólares, no descartó la posibilidad, pero dejó claro que no está en su lista de prioridades.

“No hay duda de que existen sinergias entre Tesla y SpaceX en nuestro futuro”, dijo Shotwell a Morgan Brennan de CNBC en Starbase. “Hay una convergencia de lo que todos estamos tratando de lograr en el futuro, pero ahora mismo estoy concentrado en mantener las luces encendidas aquí, mantener los cohetes en producción, volar cohetes, volar personas, llegar a la Estación Espacial Internacional y, de manera crítica, brindar banda ancha a las personas que no tienen acceso”.

Musk, por su parte, pasó bastante tiempo el viernes y pareció disfrutar el momento. Mientras la oferta pública inicial de su empresa dominaba el ciclo de noticias, Musk estuvo activo en las redes sociales, principalmente publicando mensajes, videos y fotografías de seguidores que promocionaban el éxito de su empresa. No escribió mucho, pero tenía un mensaje que quería compartir en X.

“Amo a la gente increíble de SpaceX más allá de las palabras”, escribió.

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