El propulsor Super Heavy de SpaceX se ve en la plataforma de lanzamiento, mientras Starship se prepara para ser colocado en la cima, en el complejo Boca Chica de la compañía, antes del octavo vuelo de prueba de Starship que está previsto para el 3 de marzo, desde Starbase, cerca de Brownsville, Texas, EE.UU., el 2 de marzo de 2025.
Kaylee Greenlee | Reuters
Durante casi dos décadas, algunos de los inversores más destacados del mundo acumularon silenciosamente participaciones en SpaceX mientras el fabricante de cohetes permanecía en gran medida fuera del alcance de los mercados públicos.
Ahora, cuando la compañía de Elon Musk busca una valoración de aproximadamente 1,8 billones de dólares en su oferta pública inicial, esas primeras apuestas están preparadas para generar algunas de las mayores ganancias en papel en la historia del capital de riesgo.
Entre los mayores beneficiarios se encuentran el veterano seleccionador de acciones Ron Baron, Ark Invest de Cathie Wood y el gigante de fondos mutuos Fidelity Investments. También están preparadas para ganar empresas de riesgo como Founders Fund, Sequoia Capital y Andreessen Horowitz, así como fondos de cobertura como D1 Capital Partners y Coatue Management. Algunos fondos de pensiones y dotaciones también compartirán las ganancias inesperadas.
Las ganancias son sorprendentes para los inversores que respaldaron a SpaceX antes de que su éxito se hiciera evidente. Baron invirtió por primera vez en 2017 a través de ofertas públicas de adquisición de empleados, cuando la empresa estaba valorada en menos de 22.000 millones de dólares y desde entonces ha participado en 27 rondas de financiación.
A finales de marzo, SpaceX representaba el 33% de los activos del Baron Partners Fund de 10.400 millones de dólares y el 25,5% del Baron Asset Fund, lo que la convierte en una de las inversiones más importantes de la empresa.
“Creemos que SpaceX se convertirá en la empresa más grande y rentable del planeta”, dijo Baron durante una conferencia web para inversores esta semana. Su firma ha invertido alrededor de 2 mil millones de dólares en la compañía a lo largo de los años, una participación que ha crecido a aproximadamente 12 mil millones de dólares, dijo.
Aún temprano en su creación de valor
Bosque Fondo de riesgo Arca También ha sido un gran beneficiario del rápido ascenso de SpaceX. El fabricante de cohetes representaba el 11,4% del patrimonio neto del fondo a 31 de marzo, lo que lo convierte en la mayor participación de la cartera.
Wood dijo que Ark ve a SpaceX como mucho más que un proveedor de lanzamientos. “A través de Starship, Starlink y la adquisición de xAI, creemos que SpaceX está construyendo una infraestructura de IA integrada verticalmente para una economía espacial mucho más grande”, dijo a CNBC.
La inversión también refleja la tesis más amplia de Ark sobre la convergencia tecnológica. SpaceX se encuentra en la intersección de varios de los temas centrales de innovación de la empresa, incluida la inteligencia artificial, la robótica y el almacenamiento de energía. Wood cree que la próxima fase de crecimiento de la compañía podría ser impulsada no sólo por su actual negocio de lanzamiento Falcon 9 y la red de satélites Starlink, sino también por Starship, el sistema de cohetes de próxima generación que podría abrir nuevas oportunidades comerciales en el espacio.
“Para los accionistas a largo plazo, una oferta pública inicial proporcionaría un acceso más amplio a una empresa que creemos que se encuentra en una etapa temprana de su creación de valor”, dijo Wood.
Fondo Ark Venture 1 año
Es posible que ningún administrador de activos tradicional se haya beneficiado más del ascenso de SpaceX que Fidelity Investments. La firma con sede en Boston entró temprano a través del exgerente de cartera Gavin Baker, quien comenzó a comprar acciones en 2015, cuando SpaceX estaba valorada en apenas unos 10 mil millones de dólares.
Al 31 de marzo, SpaceX representaba el 4,7% de Fidelity Contrafund, de 177.000 millones de dólares, uno de los fondos mutuos gestionados activamente más grandes del mundo. La compañía también representó el 3,3% del fondo Fidelity Blue Chip Growth de 103 mil millones de dólares y el 2,6% del fondo Fidelity Growth Company de casi 99 mil millones de dólares.
Fidelity se negó a hacer comentarios para esta historia.
Próximamente ases
Los extraordinarios rendimientos reflejan no sólo el crecimiento de la empresa, sino también el valor escaso del acceso.
“Se estaban arriesgando con Elon y obtuvieron ases”, dijo Greg Martin, cofundador y director general de Rainmaker Securities. “Una vez que se arriesgaron con Elon, la posición de la tabla de tope a largo plazo resultó ser muy escasa porque la tabla de tope se maneja de manera muy estricta”. La tabla de capitalización, o tabla de capitalización, se refiere a un desglose escrito de la propiedad accionaria de una empresa.
A diferencia de muchas empresas respaldadas por capital de riesgo que habitualmente amplían su base de accionistas, SpaceX mantuvo un estricto control sobre quién podía invertir, dijo Martin. Como resultado, los inversores que consiguieron posiciones tempranamente a menudo recibieron oportunidades de participar en rondas de financiación posteriores que no estaban disponibles para la mayoría de las instituciones.
“Su apuesta inicial por Elon no sólo valió la pena para su inversión inicial, sino que les permitió desplegar mucho más capital cuando el negocio se convirtió en un éxito cada vez más evidente”, afirmó Martin.
Esa dinámica ayudó a transformar inversiones iniciales relativamente modestas en posiciones por valor de miles de millones de dólares. La firma de riesgo Founders Fund comenzó a respaldar a SpaceX en 2008, mientras que los fondos de cobertura como Coatue y D1 ganaron exposición a través de rondas privadas posteriores.
“Nuestro éxito es casi pensar en todas las cosas que hacen otras personas que no tienen sentido y, con suerte, hacerlas representa como el 75% del trabajo”, dijo Philippe Laffont, fundador de Coatue Management, en la conferencia Global Alts en Nueva York esta semana.
Pensiones y dotaciones
Los fondos de pensiones y las dotaciones universitarias también están preparados para obtener ganancias sustanciales con el debut de SpaceX, lo que subraya cómo el ascenso de la compañía ha recompensado a las instituciones responsables de financiar jubilaciones, becas e investigaciones académicas.
El Plan de Pensiones de Profesores de Ontario invirtió más de 200 millones de dólares en SpaceX en 2019 a través de un vehículo de inversión centrado en la tecnología recién creado en ese momento. En aquel entonces, el administrador de pensiones describió a SpaceX como “una oportunidad de inversión convincente” debido a su “historial comprobado de disrupción tecnológica en el espacio de lanzamiento y un importante potencial de crecimiento futuro en el mercado de banda ancha satelital”.
Las dotaciones universitarias también se han convertido en los principales beneficiarios. La Universidad de Washington en St. Louis invirtió aproximadamente 50 millones de dólares en SpaceX hace casi una década, una participación que se ha apreciado dramáticamente a medida que la compañía avanzaba hacia su valoración de IPO. El holding representa ahora más del 10% de la dotación de aproximadamente 17 mil millones de dólares de la universidad, según Bloomberg News.
La Universidad de Washington se negó a hacer comentarios y el Plan de Pensiones de Maestros de Ontario no respondió a la solicitud de comentarios de CNBC.
Corrección: una versión anterior indicaba erróneamente la asignación hacia SpaceX en el Baron Asset Fund. Es el 25,5%.
