Los mercados públicos están comenzando a reabrirse para las empresas de biotecnología después de varios años de actividad moderada.
Pero aún es más probable que las empresas más fuertes se vendan a las grandes farmacéuticas en lugar de poner a prueba el apetito de los inversores en una oferta pública inicial (IPO), según los principales negociadores de atención sanitaria de JPMorgan.
La ventana de salida a bolsa se ha reabierto para las empresas de biotecnología de alta calidad, pero los inversores son mucho más selectivos que durante el auge de la era de la pandemia, Juha Anjala y Roy Wouters, codirectores de JPMorgan Banca de inversión en atención sanitaria de EMEA, dijo a CNBC.
El mercado actual también está impulsando a muchas empresas de biotecnología a seguir un proceso de doble vía: prepararse para una IPO y al mismo tiempo interactuar con posibles compradores.
En algunos casos, las empresas están listas para cotizar en bolsa, sólo para ser compradas por grandes grupos farmacéuticos antes de llegar a los mercados públicos, dijo Wouters, añadiendo que han asesorado sobre varios acuerdos de este tipo recientemente.
La tendencia refleja una recuperación más amplia en los acuerdos de atención sanitaria, especialmente en biofarmacéutica, donde los fabricantes de medicamentos están bajo presión para completar sus carteras antes de que expiren importantes patentes a finales de esta década y principios de 2030.
Los compradores de las grandes farmacéuticas están bien financiados y cada vez más dispuestos a realizar apuestas más grandes, dijeron los banqueros. Los compradores estratégicos están “buscando desplegar capital” para profundizar sus proyectos, mientras que los accionistas apoyan cada vez más las fusiones y adquisiciones como una forma de impulsar el crecimiento, dijo Anjala.
“Estamos viendo que la gente adopta una visión más considerada y realmente solo busca respaldar a la empresa que será la mejor y la primera en su clase”.
Roy Wouters
Codirector de Banca de Inversión en Atención Médica para EMEA en JPMorgan
El resultado es un mercado más competitivo para los activos biotecnológicos de la más alta calidad, particularmente aquellos con tecnología diferenciada o exposición a grandes áreas terapéuticas como la oncología, las enfermedades metabólicas y las enfermedades infecciosas.
Para los fundadores e inversores de biotecnología, eso crea un mercado de salida más fuerte que el que existía hace uno o dos años, pero no necesariamente simple. A medida que se abre la ventana de salida a bolsa, se espera que la búsqueda de crecimiento por parte de las grandes farmacéuticas siga marcando el ritmo.
Competencia y bifurcación
Aún así, Anjala y Wouters advirtieron que el repunte no es necesariamente amplio. Las juntas directivas y los comités de inversión están examinando minuciosamente las transacciones antes de aprobarlas, y el capital privado se está concentrando más.
“Estamos viendo que la gente adopta una visión más considerada y realmente sólo busca respaldar a la empresa que será la mejor y la primera en su clase”, dijo Wouters.
El entorno actual está “proporcionando a estas empresas un conjunto de opciones, que simplemente no tenían en el lado de las IPO, o necesariamente en el lado de las fusiones y adquisiciones, incluso hace uno o dos años”, añadió.
Esto marca un cambio con respecto al período de dinero fácil de 2020 y 2021, cuando los inversores estaban dispuestos a respaldar a múltiples empresas que perseguían objetivos o tecnologías similares. Hoy en día, el capital fluye de manera más selectiva hacia empresas consideradas líderes de categoría.
En un informe publicado la semana pasada, EY dijo que el 38% de las aprobaciones de nuevos medicamentos en 2025 fueron para productos de primera clase. La firma también dijo que el sector biotecnológico está recuperando impulso a pesar de los obstáculos como las presiones de costos y los inminentes precipicios de patentes.
Según EY, esas presiones están empujando a las empresas hacia nuevos modelos de financiación, incluidos acuerdos de regalías para activos previos a la comercialización y otras estructuras de contratación innovadoras.
Ofertas más importantes
Los valores de los acuerdos y los pagos por adelantado también están aumentando, afirmó Wouters. Eso refleja confianza en el mercado objetivo, la calidad del activo y el nivel de competencia entre los compradores.
“La gente simplemente está dispuesta a poner más capital en riesgo en términos de pago inicial porque es necesario, debido a la competencia en torno a esos activos”, dijo.
En 2025, hubo siete acuerdos biofarmacéuticos valorados entre 5.000 y 15.000 millones de dólares, según JPMorgan. Casi a mitad de 2026, ya ha habido seis acuerdos en ese rango, lo que sugiere que la tasa de ejecución de este año podría superar la del año pasado.
Muchos de los medicamentos de mayor éxito comercial de la industria provienen de adquisiciones o acuerdos de licencia en lugar de investigación y desarrollo internos, lo que pone de relieve por qué las compañías farmacéuticas continúan utilizando fusiones y adquisiciones para complementar sus carteras.
Los accionistas también están desafiando a los equipos de gestión a cerrar más acuerdos, dijo Anjala, ya que los flujos de efectivo siguen siendo fuertes y las fusiones y adquisiciones se consideran una forma comprobada de crear valor. El viento de cola para adquisiciones estratégicas que pueden profundizar los proyectos o generar sinergias es especialmente fuerte, añadió.
Grandes grupos farmacéuticos, incluidos GSK y NovartisDurante mucho tiempo han enfatizado una preferencia por los llamados acuerdos complementarios: adquisiciones en el rango bajo de miles de millones de dólares que complementan las carteras existentes sin transformar todo el negocio.
Pero algunas transacciones recientes muestran la voluntad de subir más en activos prioritarios. GSK acordó recientemente comprar la biotecnología oncológica estadounidense Nuvalent por 10.600 millones de dólares, un acuerdo que marca un importante impulso hacia los tratamientos contra el cáncer y un alejamiento de sus típicas transacciones más pequeñas.
China también se está convirtiendo en una fuerza más importante en la biotecnología global. EY señaló que las empresas chinas representan ahora una alternativa genuina a los centros biotecnológicos estadounidenses y europeos, mientras que Wouters dijo que la innovación y los flujos de capital en China continúan acelerándose.
“Durante los últimos años, siempre ha sido ‘las señales son buenas, los brotes están ahí, el próximo año será un gran año'”, dijo Wouters a CNBC. “En realidad, parece que este año podría ser un gran año”.
