El jueves, la administración Trump tomó medidas para reclasificar la marihuana bajo la ley federal.
En un comunicado, el Departamento de Justicia dijo que trasladará inmediatamente los productos de marihuana aprobados por la FDA, junto con los artículos regulados por una licencia estatal de marihuana medicinal, a la Lista III bajo la Ley de Sustancias Controladas, una degradación de su estado actual de Lista I.
Esto coloca al cannabis medicinal en compañía de drogas reguladas con usos médicos reconocidos, como Tylenol con codeína y testosterona, en lugar de drogas de la Lista I, como la heroína, que se considera que no tienen uso médico y tienen un alto potencial de abuso.
La Agencia Antidrogas de EE.UU. evaluará si extiende el estatus de Lista III al cannabis en general (no sólo a la marihuana medicinal) en una audiencia programada para el 29 de junio.
Los cambios no han legalizado ni legalizarán la droga a nivel federal. Pero para una industria que históricamente ha temido que la autoridad ejecutiva pueda asestar un duro golpe a la legalidad de la droga, las medidas son un paso en la dirección opuesta, dice Ben Kovler, fundador y director ejecutivo de la firma de cannabis Green Thumb Industries.
“Desde la Ley de Sustancias Controladas de Nixon hace más de 50 años, este es el primer paso importante hacia la apertura del producto que lo hará mucho más rentable”, afirma.
A corto plazo, afirma Kovler, la medida podría eliminar lo que equivale a una enorme carga fiscal para las empresas de cannabis. A largo plazo, un progreso continuo podría hacer que las empresas de marihuana sean adoptadas por los principales bancos y casas de bolsa, afirma.
Por ahora, sin embargo, la industria aún enfrenta obstáculos importantes que los inversionistas minoristas deben conocer antes de invertir dinero en acciones de marihuana, dice Gerald Pascarelli, analista de valores de consumo de la firma de inversiones Needham & Company.
“Es importante señalar que esta industria todavía tiene una buena cantidad de desafíos”, dice. “Para la mayoría de las personas interesadas en este espacio, los movimientos del precio de las acciones en el corto plazo estarán dictados en gran medida por el optimismo o el pesimismo en torno a la reforma regulatoria”.
Lo que los inversores minoristas deben saber sobre la reprogramación de la marihuana
Las acciones de destacadas empresas de cannabis, como Tilray, Canopy Growth y Curaleaf, registraron ganancias de dos dígitos el miércoles, ya que los inversores anticiparon el anuncio, resultado de una orden ejecutiva emitida por el presidente Donald Trump en diciembre.
Esto se debe a que una reprogramación (especialmente si se hiciera para la marihuana recreativa) representaría una gran ayuda para las finanzas de las empresas de cannabis estadounidenses, dice Pascarelli.
Tradicionalmente, debido al estatus de Lista I de la marihuana, las empresas de marihuana estaban sujetas a impuestos 280E, lo que significa que tenían que declarar impuestos pero no podían reclamar deducciones comerciales normales.
“La multa fiscal ha sido un gran obstáculo en términos de su perfil de ganancias y en términos de su flujo de caja libre”, dice Pascarelli. “Si el cannabis se reprograma en la Lista III… el mayor beneficio para estos operadores es que elimina ese obstáculo fiscal”. El flujo de caja libre se refiere a las ganancias que quedan después del gasto operativo y de capital necesario para mantener un negocio.
En resumen, afirma, muchas de estas empresas verán “un mejor flujo de caja y un mejor balance”.
Los líderes de la industria dicen que las nuevas reglas son un paso en la dirección correcta para una industria que enfrenta los obstáculos que conlleva el hecho de que la droga sea ilegal a nivel federal. El estatus ilícito de la marihuana todavía dificulta que las empresas de cannabis (incluso en estados donde la droga es legal) obtengan financiamiento e inversiones de las principales instituciones financieras, dice Kovler. Muchas empresas estadounidenses de marihuana cotizan sus acciones en las bolsas canadienses y comercializan en el mercado extrabursátil en los EE. UU.
Para solucionar estos problemas será necesario “que el gobierno federal aclare que lo que hacen las empresas no será perseguido”, afirma Kovler.
La medida del jueves no proporcionó esa claridad y vale la pena señalar que la industria tiene sus detractores. El presidente de la Cámara, Mike Johnson, se opone a la legalización de la marihuana y la ha llamado una “droga de entrada”.
Aún así, la noticia podría ser un símbolo de lo positivo que vendrá para las empresas de cannabis, dice Jaret Seiberg, director gerente y analista de políticas de TD Cowen.
“Este es un presidente republicano que ordena a su Fiscal General que tome medidas que beneficien al sector del cannabis. Sugiere que podría haber un camino a seguir para cambios legislativos más sustanciales, aunque eso puede requerir que la Cámara se vuelva demócrata”, escribió en una nota de diciembre. “Tales cambios incluirían el acceso a los mercados de capital y servicios bancarios para el cannabis legal estatal”.
Cómo invertir en cannabis
Queda por ver qué sucederá realmente y en qué cronograma. Eso significa que si esperas sacar provecho del auge de la marihuana si se produce la legalización, la paciencia será la clave, dice Pascarelli.
“Es necesario tener una visión a largo plazo de la categoría: se normalizará y habrá ganadores y perdedores”, afirma.
Por ahora, los inversores tienen acceso a fondos cotizados en bolsa y fondos mutuos que poseen una amplia gama de empresas de cannabis con sede en Estados Unidos, así como algunos actores importantes con sede en Canadá. Si espera encontrar acciones que puedan ganar en el largo plazo, Pascarelli recomienda empresas con balances sólidos, poca deuda y mejor acceso al capital que las empresas pares.
Sería prudente consultar con un profesional financiero antes de realizar cambios importantes en su cartera.
Mientras tanto, se espera una volatilidad continua entre las acciones de marihuana, a medida que se solucionan los enredos regulatorios, dice Pascarelli.
“Se trata en gran medida de una inversión a largo plazo. No se trata de un cambio de los fundamentos de la noche a la mañana”, afirma. “Esto llevará algún tiempo”.
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