Un comerciante trabaja en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en la ciudad de Nueva York, EE. UU., el 23 de abril de 2026.
Jeenah Luna | Reuters
Algo interesante está sucediendo en el mercado de opciones.
El S&P 500 tocó niveles récord el jueves por la mañana, pero el Índice de Volatilidad Cboe (VIX) permaneció estancado cerca de 20 y está por encima de hace cinco días, cuando el S&P cotizó unos 100 puntos menos.
En otras palabras, las acciones subieron y también lo hizo el llamado indicador del miedo del mercado.
Índice de volatilidad Cboe, 1 mes
El VIX y el S&P se mueven a la par alrededor del 20% del tiempo, pero si un entorno de “VIX al alza/aumento de las existencias” persiste durante más de unos pocos días, significa que es probable que algunas cosas estén sucediendo bajo la superficie del mercado.
Una explicación es simplemente que los inversores dudan de nuevos máximos en las acciones y de protegerse contra riesgos como la guerra de Irán y el petróleo crudo. Si ese es el caso, los operadores deberían tener cuidado con los retrocesos a corto plazo en el índice a medida que la volatilidad observada “alcanza” al VIX.
Otra explicación
Una interpretación más alcista –una que encaja con lo que vemos en el comercio de opciones en torno a las ganancias– es que los operadores están dispuestos a comprar primas costosas en opciones alcistas en acciones individuales que están haciendo grandes movimientos al alza, particularmente en los semiconductores y nombres tecnológicos que están liderando el repunte.
Prima de llamada total en el ETF de semiconductores de VanEck (SMH) es un 25% mayor que en opciones de venta a pesar de que el volumen de opciones de venta es mayor.
Realice una operación con acciones de chips Tecnología Marvel como ejemplo. La acción ya se ha duplicado desde las ganancias del mes pasado, pero un operador desembolsó 2,4 millones de dólares para comprar casi 1.700 contratos que vencen el 18 de junio con un precio de ejercicio de 180 dólares, esperando otro repunte del 10% a partir de ahora.
Tecnología Marvell, 1 mes
Ese entusiasmo mantiene inflados los precios de las opciones, lo que podría ayudar a explicar por qué el VIX es tan rígido.
