No tenemos suficiente dinero entrando a este mercado. Los fondos fluyen sólo hacia acciones vinculadas a la construcción del centro de datos y algunas otras. Incluso las “historias” más tangenciales de los centros de datos, como los REIT de almacén y las existencias de maquinaria como Cummins y Dover, logran sostenerse si tienen pedidos de centros de datos saludables, y no mucho más. Mientras que el sector aeroespacial se desmoronó ante las expectativas de una larga guerra en Irán, la acción en las empresas de defensa del sector (RTX, GE Aerospace, Honeywell) ha sido horrenda. Esa es una señal de que no está llegando suficiente dinero para amortiguar el golpe de un futuro incierto, incluso cuando el presente sigue siendo fuerte. La parte más desconcertante de este mercado es la destrucción de la atención sanitaria, especialmente la farmacéutica. Así como todo lo relacionado periféricamente con el centro de datos es una bendición, cualquier cosa que esté tangencialmente asociada con la industria farmacéutica es una pesadilla. Cuando conversé con el director ejecutivo de Thermo Fisher, Marc Casper, en “Mad Money” la semana pasada, me sorprendió ver cuánto cayeron las acciones a pesar de su confianza y las sólidas cifras trimestrales del fabricante de herramientas y equipos médicos. Fueron recibidos con salvajismo. Danaher es una historia similar. Esta empresa de ciencias biológicas ha sido un verdadero desastre durante años, por lo que ahora una nueva pesadilla trimestral se ha convertido en la norma. Es casi como si la empresa esperara malos resultados y estuviera agradecida por ellos. Al menos Thermo Fisher sale y se defiende. Danaher se esconde, aunque no estoy seguro de qué, dado que la gerencia parece aceptar la mediocridad. El viejo Danaher reorganizaría la baraja o tendría algo que no fuera el de atención médica para equilibrar el poder de los vendedores. Ya no. Pero puede que ahora mismo no importe. Consideremos el caso de Abbott Labs. Sé que esto suena inusual con las acciones profundamente estancadas en los bajos 90 dólares, pero el fabricante de dispositivos médicos es una muy buena empresa. Sin embargo, la caída libre es tan palpable que puedo entender por qué la gente, incluso a estos precios más bajos, podría querer evitarla. ¿Qué impedirá que Abbott caiga a los 80 dólares si se evita la atención médica? Lo mismo ocurre con Cardinal Health. Admito que estas acciones del Club han sido un desastre, pero me alegra que no las hayamos comprado por montones de puntos, lo que debería permitirnos obtener una base promedio decente cuando veamos el trimestre el jueves. Este tipo de disminución generalmente presagia un conjunto de resultados verdaderamente subóptimos, pero apuesto a que este distribuidor de medicamentos y suministros médicos en realidad supera las estimaciones trimestrales. No hay nada malo en Cardinal que no pueda curarse con más dinero ingresando al mercado. La acción más desalentadora en mi opinión es Johnson & Johnson. Aquí hay una acción que llegó a los $ 200 con algunos números excelentes. Luego entregó una segunda serie de números igualmente buenos, y no significó nada; la acción ha caído aproximadamente un 5% desde entonces. El problema ahora, sobre todo, es el gráfico, que es tan feo que pone en duda toda la ruptura dinámica y hace que un retroceso a 180 dólares sea el próximo punto de partida más probable. Esta sería una caída impensable en cualquier otro mercado. Pero en éste, donde los fundamentos no se pueden distinguir, y 19 veces las ganancias parecen lo mismo que 16 veces las ganancias, parece suceder. Pensemos en la naturaleza asombrosa de una relación precio-beneficio confusa en una de las empresas más distintivas del mundo: J & J, con un balance triple A, 18 fármacos potencialmente exitosos y un despojo de la prosaica división ortopédica de múltiplos bajos. Pero esta acción parece, por improbable que sea, que pueda haber una revocación de una medida importante que parecía permanente. Este es un pensamiento apocalíptico, pero es mantener un promedio bajo en mi bolsillo hasta que haya más evidencia de que mi premisa en este artículo es incorrecta. Ahora es fácil detenerse simplemente en un análisis del flujo de fondos. Sencillo para ser simplista. Pero tenemos que reflexionar ¿cómo podría ser esto el caso? No hay duda de que el mercado ha detectado la Cuarta Revolución Industrial. Como discípulo del CEO de Nvidia, Jensen Huang, y además feliz, encuentro esta lógica acertada. ¿Por qué no atenerse a las acciones que se encuentran en el centro del auge de la IA, como Intel, Arm, AMD, Corning y Qnity? ¿Por qué desviarse de Texas Instruments y Lam Research? Amazon y Alphabet representan conglomerados de centros de datos. Si no los posee, simplemente no es un creyente. ¿Notas que no incluí Nvidia? Eso es porque Nvidia no es una opción. Es un requisito. Tangencialmente, parece extraño que un requisito esté tan estancado hasta el viernes pasado. Pero a veces este comerciante canoso reconoce el comercio miserable cuando lo ve. Ha habido vendedores masivos que salieron de las acciones. Me refiero a varios vendedores que sin duda poseían mucho más de 10 millones de acciones. Estos vendedores simplemente vivían en los 90 dólares, pero tenían la mayor parte de sus acciones a la venta en el nivel de 200 dólares. Cuando una acción pasa de $200 a $208 en un abrir y cerrar de ojos sin noticias, es una señal de que los vendedores han sido limpiados. Lo que hay que tener en cuenta es que las ganancias de esas acciones vendidas se dejan de lado o regresan a alguna otra vena del corazón del centro de datos, tal vez la distribución, la conectividad o el Mac Daddy del grupo, GE Vernova, que construye máquinas que convierten el gas natural en electricidad. También construye y respalda reactores nucleares como fuente de electricidad para la construcción de IA. Sólo hay unos pocos juegos nucleares más, y la mayoría de ellos son quiméricos. Es necesario saber cuán rara es realmente esta inyección de dinero acordonada. Simplemente no se desvía. Si abandona el grupo, parece ir al efectivo. No hay red debajo. Normalmente, no me preocuparía tanto este aislamiento del capital si no fuera por lo que está esperando entre bastidores: las ofertas públicas iniciales de SpaceX, OpenAI y Anthropic. El primero, SpaceX, será sin duda un imán tan poderoso que sacará dinero del S&P 500 para comprarlo. Sin duda, Nvidia se verá afectada tanto por la venta de acciones de los inversores como por las salidas de capital del S&P 500. El sobrepago por SpaceX será tan gigantesco que justificará una investigación sobre cómo funciona el proceso de IPO. Mi esperanza es que Anthropic y OpenAI se retrasen debido a la extraña estructura de propiedad de OpenAI (una organización sin fines de lucro que controla una empresa con fines de lucro) o porque a Anthropic no parece tener escasez de dinero. Necesitamos que esto suceda para que el mercado continúe su avance. Si estos dos quedan al margen, podemos mirar a través de SpaceX. De lo contrario, esto conducirá a un callejón sin salida en el mercado, pero aún así no habrá una reorganización de la situación. ¿Puede realmente el mercado soportar la concentración? Sí, si no hay muchas empresas nuevas entrando al mercado. Pero se parece notablemente al período comprendido entre enero de 1999 y abril de 2000, cuando lo único en lo que valía la pena invertir era Internet, y empresas como Johnson & Johnson y Bristol Myers vieron reducir sus P/E de una manera muy similar. Ese cambio de abril de Internet a las acciones de atención médica no fue causado por el mercado de bonos, el culpable habitual, sino por el mercado de OPI, cuando los banqueros lanzaron más de 300 ofertas sin valor. La oferta mató a ese toro. Entonces, mientras no tengamos demasiadas OPI por venir y solo lanzamientos de SpaceX de los tres grandes, podríamos superar este período sin que ocurra nada sísmico. Pero se avecina un momento decisivo: el miércoles, cuando Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft informen (Apple lo hará el jueves). Sólo Nvidia tiene un mayor impacto en el mercado que estas megacapitalizaciones. Si logramos pasar la próxima semana con incluso dos de estos nombres siendo gratificantes, entonces la inversión de la Cuarta Revolución Industrial seguirá estando de moda mientras dure. (Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones de Jim Cramer’s Charitable Trust). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. 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