Apolo está deteniendo los reembolsos de los inversores en su principal fondo de crédito privado centrado en el comercio minorista después de que se viera sacudido por un aumento de casi el 17% en las solicitudes de retiro durante el segundo trimestre.
El gigante de los mercados privados dijo que limitará los retiros al 5% de las acciones del vehículo Apollo Debt Solutions, después de que los inversores se apresuraron a retirar alrededor de 2.400 millones de dólares, o el 16,8%, durante el período de tres meses.
Por qué Apollo limitó los retiros
“En conjunto, esperamos que las salidas netas de ADS sean de aproximadamente 400 millones de dólares para el segundo trimestre de 2026 y en lo que va del año, lo que representa el 3% del NAV”, dijo Apollo en una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores publicada el lunes.
Destacó una “notable división regional” en las solicitudes de retiro del segundo trimestre: los clientes locales de EE. UU. buscaban retirar alrededor del 4,3%, mientras que los reembolsos de inversores extraterritoriales aumentaron al 12,5%.
Gestión Global Apolo.
La medida se produce después de que el fondo de 26.000 millones de dólares (una empresa de desarrollo empresarial no cotizada que ofrece a los inversores minoristas adinerados exposición a activos crediticios privados de mayor rendimiento) registrara un aumento del 11,2% en las solicitudes de retiro en el trimestre anterior.
El fondo tiene una exposición considerable a empresas de software estadounidenses. “Creemos que los desafíos se limitan en gran medida al sector del software”, afirmó Apollo.
Por qué los fondos de crédito privados están bajo presión
El aumento de los reembolsos pone de relieve una vez más las presiones de liquidez que han afectado a los mercados privados mundiales este año.
Los llamados vehículos de deuda privada ‘semilíquidos’ han estado sujetos a una ola de presión de rescate este año, a medida que los inversores buscan retirar su dinero en medio de crecientes ansiedades sobre la calidad de los activos, y mientras los fondos luchan por conciliar la naturaleza menos líquida de los activos privados y el canal de riqueza minorista.
“Estamos descubriendo en tiempo real que no se puede ofrecer liquidez casi a diario sobre activos genuinamente ilíquidos sin eventualmente probar las tuberías, y 2026 es el año en que esas estructuras se reescribirán”, dijo Sunaina Sinha Haldea, directora global de asesoría de capital privado de Raymond James.
A principios de este mes, piedra negra dijo que había restringido los retiros de inversionistas de su emblemático Fondo de Crédito Privado Blackstone (BCRED), de 79 mil millones de dólares, al 5%, después de que aumentaron al 10% durante el segundo trimestre.
Al otro lado del Atlántico, Suiza Grupo de socios Advirtió recientemente que podría frenar los reembolsos en varios de sus vehículos de activos privados tras un aumento en las solicitudes de salida.
“La presión de reembolso en el crédito privado permanente no es sólo una historia crediticia, es estructural”, dijo Haldea a CNBC por correo electrónico.
Advirtió que la fase de “envolverlo para el comercio minorista y el dinero vendrá” en los mercados de crédito privados ha terminado, y agregó que los fondos de crédito privados perennes más débiles corren el riesgo de sufrir salidas, salidas de dinero y pérdida de espacio en los estantes, a medida que la recaudación de fondos se consolida en torno a administradores de mercados privados con una gobernanza sólida, controles de liquidez y educación de los clientes.
Danielle Poli, directora general y cogestora de cartera de Oaktree Capital, dijo que el capital institucional estaba reafirmando su compromiso con el crédito privado, en contraste con el nerviosismo dentro del canal de riqueza minorista.
Poli dijo que los inversores institucionales estaban considerando aumentar sus asignaciones al espacio para aprovechar el capital más escaso en el mercado, y agregó que el componente de riqueza minorista representa menos de una cuarta parte del mercado de crédito privado.
“Estos son instrumentos privados a más largo plazo que dan un rendimiento atractivo si los mantienes. Ésa es la compensación”, dijo el martes a “Squawk Box Europe” de CNBC.
Poli dijo que esperaba que el mercado viera un grado de diferenciación entre los administradores de activos privados en función de su disciplina crediticia, los términos de los préstamos y cómo consideraban el impacto de un entorno de tasas diferente. “Eso es muy saludable y natural”, añadió.
