Uno de los titulares de la semana tenía un tufillo a déjà vu al respecto. La startup nuclear Deep Fission anunció que saldrá a bolsa, con la esperanza de conseguir el apoyo de los inversores para construir un reactor subterráneo que alimente un centro de datos de IA.
Espera, ¿no escribí ya esa historia? Podría haber jurado que lo hice.
Ah, claro, claro. En septiembre pasado, Deep Fission dijo que había salido a bolsa a través de una fusión inversa con Surfside Acquisition, una empresa fantasma de Delaware, una transacción en la que una empresa privada adquiere una entidad pública existente para cotizar en el mercado de valores, recaudando 30 millones de dólares en una colocación privada simultánea a 3 dólares por acción. Ahora buscan 157 millones de dólares en una oferta pública inicial de Nasdaq a un precio de 24 a 26 dólares por acción. Puedes ver mi confusión.
Resulta que la cotización pública anterior era solo pública. Se completó la fusión inversa con Surfside, lo que convirtió a Deep Fission en una empresa que informa con obligaciones ante la SEC, pero sus acciones nunca se negociaron. La compañía dijo que tiene la intención de cotizar sus acciones en el OTCQB, un mercado para empresas emergentes que no cumplen con los requisitos de cotización de las principales bolsas como la NYSE o el Nasdaq. Pero una búsqueda de Deep Fission en el OTCQB no arrojó resultados, y la compañía, en su S-1, negó que sus acciones alguna vez hubieran cotizado en bolsa.
En respuesta a las preguntas de TechCrunch, Deep Fission se negó a hacer comentarios, citando un período de tranquilidad antes de la IPO.
La nueva oferta pública de Deep Fission en Nasdaq sigue una ruta de IPO más tradicional, con una oferta que valoraría a la compañía en hasta 1.660 millones de dólares. Esta es una cifra considerable para una empresa que hace un año luchaba por recaudar 15 millones de dólares en financiación.
Lo que es aún más extraño es el cuadro pintado en el interior. El S-1 fue presentado el 20 de mayo. Podría decirse que es más sombrío que lo descrito en presentación de diciembre con la SEC. Se había incumplido el plazo para poner en marcha su primer reactor. Además, en diciembre pasado, el país esperaba alcanzar una condición crítica (es decir, el punto en el que una reacción nuclear en cadena puede sostenerse) para julio de 2026. Sin embargo, el país no pudo proporcionar una estimación.
Deep Fission indica que están perforando un pozo de prueba. También perdió mucho dinero.
Una cosa no ha cambiado: la nueva declaración S-1 contiene la misma advertencia de “empresa en funcionamiento” que la de diciembre. Si Deep Fission no completa su oferta pública inicial, podría quedarse sin dinero en los próximos 12 meses.
De hecho, la situación financiera de la startup ha empeorado en los últimos meses. En marzo, su déficit había aumentado a 88,1 millones de dólares desde 56,2 millones de dólares. En el último mes y medio, el efectivo y los equivalentes de efectivo de la empresa cayeron 6,4 millones de dólares, o alrededor del 7%.
Desde una perspectiva técnica, Deep Fission dice que ahora está dando prioridad a la perforación, quizás una admisión tácita de que perforar agujeros en el suelo no es tan fácil como parece.
La compañía dijo que comenzó a perforar el primero de tres pozos de prueba. en marzo. El pozo se utilizará para recopilar datos “hasta 6.000 pies de profundidad”. Con veinte centímetros de diámetro, es un poco más pequeño de lo que se necesita a escala comercial.
Los desafíos para pasar de los pozos de prueba a la escala comercial probablemente serán enormes. Deep Fission dijo que requeriría un pozo de perforación de 30 a 50 pulgadas de diámetro y una milla de profundidad, aunque no ha especificado dimensiones específicas. Incluso en niveles bajos, el agujero de perforación será más grande de lo que se utilizaría normalmente. en la industria del petróleo y el gas. Y hasta que Deep Fission sepa qué tan grande es el agujero que puede perforar, será difícil finalizar el diseño de su reactor.
Entonces, ¿qué ha cambiado desde diciembre que alentaría acuerdos más grandes con valoraciones de nueve cifras? La compañía recibió 80 millones de dólares en inversión de capital, incluidos 20 millones de dólares del desarrollador de centros de datos Blue Owl, que también firmó un memorando de entendimiento no vinculante para la futura generación de energía. Sin embargo, esto no es suficiente para evitar una advertencia de continuidad del negocio. Es posible que a Deep Fission se le haya omitido alguna información positiva del S-1, aunque eso es difícil de creer considerando lo que sucedió en la IPO.
Es probable que la empresa y sus patrocinadores estén buscando capitalizar el entusiasmo de los inversores por el poder de la fisión. El mes pasado, la startup de fisión nuclear X-energy se hizo pública en una oferta pública inicial masiva. Pero a diferencia de Deep Fission, la energía X genera ingresos y con razón significativamente más lejos en el proceso de concesión de licencias de la Comisión Reguladora Nuclear, un contraste que sirve como recordatorio de que en un sector donde el entusiasmo puede ir mucho más allá de las realidades técnicas y regulatorias, el juicio y el progreso no son lo mismo.
No está claro qué factores empujaron a Deep Fission a realizar una oferta pública inicial, pero los avances tecnológicos o comerciales no parecen estar entre ellos.
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