Qué significa para los mercados chinos

Las acciones chinas podrían recibir un nuevo impulso después de la reunión de alto riesgo de esta semana entre el presidente estadounidense Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping, y los inversores dicen que la cumbre podría aliviar las tensiones comerciales y reactivar el impulso, especialmente en las rezagadas acciones tecnológicas del país.

Los analistas de Goldman Sachs dijeron que se esperaba que las discusiones se centraran estrictamente en los controles comerciales y de exportación, incluidos los aranceles, las restricciones a los semiconductores y las exportaciones de tierras raras. El banco dijo que esperaba que China aceptara comprar más productos agrícolas, energía y aviones estadounidenses a cambio de evitar una mayor escalada arancelaria.

Si bien Goldman no espera un “gran acuerdo” radical, dijo que la reunión aún podría “actuar como un catalizador táctico para la fortaleza del yuan chino y de las acciones chinas”.

Dong Chen, director de inversiones del Bank J Safra Sarasin, consideró la cumbre como un catalizador a corto plazo para las acciones chinas, especialmente después de meses de bajo rendimiento en comparación con sus pares tecnológicos estadounidenses que aprovechan el auge de la inteligencia artificial.

Si bien los mercados no parecían tener “expectativas extremadamente altas” para la reunión, Chen dijo que los inversores se han mostrado bastante optimistas. El hecho de que Trump y Xi ya se estuvieran reuniendo envió una “señal positiva”, añadió.

La perspectiva de un deshielo incluso limitado en las relaciones es particularmente importante para las empresas tecnológicas chinas, que siguen limitadas por las restricciones a la exportación de chips de Estados Unidos. También se produce en un momento en que los inversores globales continúan incursionando en el comercio relacionado con la IA, particularmente en Corea del Sur y Taiwán.

Jiong Shao, analista de Internet de China en Barclays, destacó que “el ámbito competitivo más importante hoy en día, especialmente entre Estados Unidos y China, es la IA, y el mayor cuello de botella hoy en día en la IA es la computación”.

“El arma secreta, o no tan secreta, de los jugadores estadounidenses de IA es el acceso a los chips Nvidia, que las empresas chinas no tienen”, afirmó.

Eso ha hecho que la presencia del CEO de Nvidia, Jensen Huang, en Beijing junto a Trump sea especialmente notable para los inversores que observan la carrera de la IA, explicó.

“Tener acceso a los últimos chips de Nvidia… es muy, muy crítico para que los jugadores chinos compitan en un escenario global”, dijo Shao.

Poco después de que Trump se reuniera con Xi, Reuters informó que Washington había autorizado las ventas de los chips de inteligencia artificial H200 de Nvidia a varias importantes empresas tecnológicas chinas, citando a tres personas familiarizadas con el asunto. Las aproximadamente 10 empresas chinas incluyen Alibaba, TencentByteDance y JD.com en un avance potencial para el sector de IA de China.

Los inversores también están cada vez más entusiasmados con el ecosistema de IA de China después de las recientes ganancias de empresas como Alibaba y Tencent sugirió que la demanda relacionada con la nube y la IA se estaba acelerando.

Shao dijo que los inversores inicialmente se habían preguntado si el gasto masivo en IA por parte de las empresas tecnológicas globales generaría retornos. El sentimiento cambió después de que los principales hiperescaladores estadounidenses registraran un crecimiento más fuerte.

“Ahora, los inversores empiezan a ver los retornos de su gasto de capital”, dijo, añadiendo que los gigantes de Internet de China pueden simplemente estar “unos cuantos trimestres por detrás de los EE.UU. en términos de inversión de capital”.

Parte del repunte ha comenzado a manifestarse en los mercados. El índice Hang Seng Tech subió alrededor de un 0,5% el jueves, mientras que el índice más amplio Índice Hang Seng subió aproximadamente un 0,3%.

En lo que va del año, el índice Hang Seng ha subido más del 3%, mientras que el índice Hang Seng Tech ha bajado más del 7%. El CSI 300 continental ha subido casi un 7% en el mismo período.

Aún así, estos movimientos relativamente modestos palidecen en comparación con los fuertes repuntes observados en algunos otros mercados de la región, incluidos Japón, Corea del Sur y Taiwán.

El índice ChiNext de China, a menudo descrito como la respuesta del país a la Nasdaqcayó alrededor del 2% el jueves. Sin embargo, el índice, que sigue a las empresas que cotizan en el continente (también conocidas como acciones A) con alta exposición a los sectores de semiconductores, atención médica y nuevas energías, se mantiene cerca de niveles récord.

“Creemos que algunos operadores están en modo de esperar y ver, obteniendo ganancias y cubriendo sus posiciones en caso de que la cumbre entre Estados Unidos y China no cumpla con las expectativas”, dijo Jeff Mei, director de operaciones de BTSE Group.

“Sin embargo, es muy probable que podamos ver una reversión y un repunte después de la cumbre, ya que es probable que Trump haga concesiones a cambio de asistencia en otras áreas”.

Aún así, no todo el mundo está convencido de que el repunte de las acciones de China se ampliará significativamente sin un crecimiento más amplio y más fuerte de las ganancias.

“El problema con el mercado de valores chino, si nos fijamos en MSCI China, por ejemplo, el problema sigue siendo las ganancias, ¿verdad?” Dijo Chen. “En realidad, el beneficio por acción todavía no mostró ninguna mejora significativa”.

Chen también señaló una creciente divergencia entre la tecnología china que cotiza en la parte continental y las empresas de Internet que cotizan en Hong Kong.

“Muchos de los beneficiarios de la IA, especialmente en el frente del hardware, cotizan en acciones A, y de hecho se ve un desempeño muy estelar en China”, dijo. Por el contrario, muchos de los componentes del índice tecnológico Hang Seng de Hong Kong son empresas de Internet y de comercio electrónico que no son beneficiarios directos de la IA.

Esa opinión se hace eco de la preferencia de Goldman Sachs por las acciones A continentales sobre las acciones de Hong Kong.

Por ahora, los inversores parecen centrarse menos en la perspectiva de un reinicio geopolítico radical y más en la posibilidad de que ambas partes puedan estabilizar las relaciones.

“Al menos debería haber alguna extensión de esta tregua comercial”, afirmó Chen.