Los comerciantes de divisas monitorean los tipos de cambio mientras una pantalla electrónica (arriba) muestra el índice bursátil de referencia de Corea del Sur (KOSPI) en una sala de transacciones de divisas en la sede del Hana Bank en Seúl el 23 de junio de 2026.
Jade Gao | AFP | Imágenes falsas
El índice de referencia bursátil de Corea del Sur, Kospiha pasado de ser el mercado de valores más popular del mundo a entrar en territorio bajista en unas pocas semanas, lo que pone de relieve cómo los inversores se han amargado con las jugadas de inteligencia artificial y subraya los riesgos de concentración.
El Kospi cayó más del 5% el miércoles, lo que lo situó un 20% por debajo de su máximo histórico del 19 de junio, según datos de LSEG. Cerró ligeramente al alza el jueves en una sesión volátil.
“La reciente caída de Corea del Sur ha sido impulsada por un mayor escepticismo sobre la IA por parte de los inversores globales, junto con una extrema concentración del mercado”, dijo Manishi Raychaudhuri, director ejecutivo de Emmer Capital.
La velocidad de la reversión saca a la luz una característica central del repunte de este año: la enorme dependencia de Corea del Sur del comercio de IA. Los fabricantes de chips Samsung Electronics y SK Hynix representaban más de la mitad de la ponderación del Kospi en junio, según datos proporcionados por Emmer Capital. Esa dependencia extrema ha elevado y hundido el índice.
Rendimiento de Kospi en lo que va del año
“La corrección ha sido impulsada más por el posicionamiento que por un deterioro de los fundamentos”, dijo Jung In Yun, fundador de Fibonacci Asset Management Global. Las acciones coreanas se habían convertido en “una de las operaciones de IA más concurridas a nivel mundial después de un repunte muy fuerte, por lo que no hizo falta mucho para desencadenar la toma de ganancias”, añadió.
La creciente incertidumbre global y la preocupación de que las mejoras en las ganancias puedan moderarse también han hecho que los inversores sean más cautelosos, aunque describió la caída del Kospi como “un reinicio saludable en lugar de un cambio fundamental en las perspectivas”.
Peter Kim, jefe de investigación de KB Securities, argumentó que la medida también refleja un cambio más amplio en el comportamiento de los mercados modernos.
“La gamificación de las finanzas ha llevado a tales giros impulsados menos por los fundamentos sino por los flujos de noticias y las modas pasajeras”, dijo, añadiendo que los flujos de fondos minoristas, los fondos negociados en bolsa apalancados y la concentración impulsada por la inteligencia artificial han hecho que las oscilaciones del 5% al 10% sean cada vez más comunes. El índice de volatilidad Kospi ha subido más del 200% desde principios de año.
Ajuste de valoración
Kospi ha sido golpeado últimamente a pesar de las fuertes ganancias de las empresas que estuvieron en el centro de la liquidación. Samsung informó el martes ganancias de gran éxito, mientras que los precios de las memorias continúan fortaleciéndose. Las acciones del gigante de los chips, sin embargo, se desplomaron por las preocupaciones sobre el gasto en IA.
“El mercado está cuestionando el ritmo de crecimiento de las ganancias en lugar de la sostenibilidad de la demanda de IA en sí”, dijo Jung de Fibonacci. “Esta distinción es importante porque sugiere que estamos viendo un ajuste de valoración en lugar del final del ciclo de la IA”.
Subrayando la fuerte demanda, Rolf Bulk, jefe de semiconductores e infraestructura de Futurum Group, dijo que los precios de las memorias aumentaron entre un 50% y un 80% secuencialmente en el segundo trimestre, y se esperan nuevos aumentos más adelante este año.
Los fundamentos para los fabricantes de memorias permanecen intactos, añadió Bulk, citando una escasez de suministro de varios años y contratos a largo plazo con clientes de hiperescala. Kim de KB Securities reiteró que “los fundamentos y la visibilidad de las ganancias hacen que la corrección actual sea una oportunidad para aquellos que pueden soportar la volatilidad a corto plazo”.
El Kospi sigue subiendo más del 70% este año, después de haber ganado más del 75% el año pasado.
“Si bien la volatilidad puede persistir en el corto plazo, creo que las perspectivas a mediano plazo siguen siendo constructivas”, dijo Jung de Fibonacci. “Una vez que se estabilice el sentimiento de riesgo global, es probable que los inversores extranjeros vuelvan a visitar Corea, dado su papel central en la cadena de suministro global de IA”.
Sin embargo, el momento de cualquier recuperación sostenida en el mercado de valores de Corea del Sur sigue siendo difícil de predecir y dependerá en parte de las condiciones más amplias del mercado global, dijeron los expertos.
La salida a bolsa de SK Hynix en Estados Unidos el viernes podría proporcionar un impulso a corto plazo para las existencias de memorias, según Bulk. Los comentarios constructivos de la gerencia sobre la durabilidad del ciclo de la memoria hasta la segunda mitad de 2026 podrían ayudar a impulsar tanto a los fabricantes de chips como al Kospi en general, agregó.
“La divulgación de las ganancias del 2T26 de SK Hynix y Samsung Electronics a finales de este mes puede ser un factor positivo adicional: los comentarios constructivos de ambas compañías sobre la sostenibilidad del ciclo en la segunda mitad de 2026 podrían respaldar las acciones y el mercado coreano en general”.
