Los comerciantes trabajan en la Bolsa de Valores de Nueva York el 26 de junio de 2026.
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Las acciones estadounidenses de pequeña capitalización están culminando uno de sus primeros semestres más sólidos en décadas. Pero este no es el típico auge de las empresas de pequeña capitalización liderado por empresas tradicionales vinculadas al ciclo económico.
Esta carrera, como la que está ocurriendo con sus pares de mayor capitalización, ha sido impulsada por la rápida construcción de la infraestructura de IA, a medida que el gasto se extiende más allá de las empresas de tecnología más grandes hacia una red más amplia de proveedores.
Los inversores creen que el repunte de las acciones pequeñas puede extenderse más allá de la tecnología y continuar, siempre y cuando las tasas de interés se mantengan bajo control.
El Russell 2000 El índice ha subido más del 21% este año, lo que coloca al índice de referencia en camino de lograr su mejor desempeño en el primer semestre desde 1991. El avance marca un cambio brusco después de años de desempeño inferior al de sus pares de gran capitalización.
“Es a la vez una historia de recuperación de valoraciones y una historia fundamental”, dijo Amy Zhang, gestora de cartera de Alger. “La brecha de valoración era tan amplia que un camión podría atravesarla. Al mismo tiempo, los fundamentos están mejorando en las empresas de pequeña capitalización y creo que por eso está provocando una ampliación del comercio”.
Las empresas de semiconductores y equipos para semiconductores han sido las mayores ganadoras, lo que subraya cómo el auge de la inversión en IA se está extendiendo por todo el mercado. Las empresas relacionadas con chips representan 16 de las 50 acciones con mejor desempeño de Russell 2000 este año, incluidas Sistemas de prueba Aehr, Participaciones de icor y MaxLinearque han subido más del 400%.
En lugar de competir directamente con líderes de la industria como Nvidia, muchas de estas empresas más pequeñas se están beneficiando de la creciente demanda en toda la cadena de suministro de IA. A medida que los fabricantes de chips y los proveedores de nube aumentan el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, los proveedores de equipos, componentes y soluciones de conectividad de semiconductores están viendo cómo las ganancias se filtran, amplificando el crecimiento de los ingresos y las ganancias de las empresas con capitalizaciones de mercado mucho más pequeñas.
“Creo que una parte importante de la historia de la pequeña capitalización está ligada a la IA”, afirmó Zhang. “El impacto de la inversión en IA se extiende desde los líderes de gran capitalización a las empresas de pequeña capitalización. El efecto será más amplificado para las empresas de pequeña capitalización, en términos de ingresos y probabilidad de crecimiento”.
Más que solo IA
Si bien la IA ha sido un impulsor clave del repunte, los estrategas dicen que el repunte de las empresas de pequeña capitalización se ha visto respaldado por un conjunto más amplio de vientos de cola fundamentales y puede continuar.
“El liderazgo de las empresas de pequeña capitalización ha sido notable en medio del mercado alcista impulsado por las megacapitalizaciones, aunque las empresas de pequeña capitalización tienen una exposición significativa a los semiconductores y al hardware tecnológico”, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. “La construcción de fortaleza fundamental también ha ayudado a compensar los obstáculos derivados de tasas más altas”.
Las previsiones de consenso para el crecimiento de las ganancias de las empresas Russell 2000 en 2026 han aumentado al 38% desde alrededor del 23% a principios de año, según LPL, lo que refleja un creciente optimismo de que el crecimiento de las ganancias se está ampliando más allá de las empresas de tecnología más grandes.
Russell 2000 año hasta la fecha
Turnquist también señaló varios otros catalizadores que podrían seguir apoyando a la clase de activos, incluida la mayor exposición de las empresas de pequeña capitalización a la economía estadounidense, las expectativas de una mayor actividad de fusiones y adquisiciones -particularmente en las industrias farmacéutica y biotecnológica- e incentivos fiscales diseñados para fomentar la inversión de capital.
¿Las tasas más altas son una amenaza?
La mayor amenaza al repunte de las empresas de pequeña capitalización puede ser la misma fuerza que frenó al grupo durante años: tasas de interés más altas.
La próxima reunión de la Reserva Federal será el 28 y 29 de julio, y los operadores calculan que hay aproximadamente un 30% de posibilidades de un aumento de tasas, según la herramienta FedWatch de CME Group. Para septiembre, los mercados ven una probabilidad de más del 60% de al menos un aumento de un cuarto de punto.
Los mayores costos de endeudamiento plantean un desafío particular para las empresas más pequeñas, que generalmente tienen más deuda a tasa flotante y enfrentan mayores necesidades de refinanciamiento que sus pares de mayor capitalización. Bank of America estima que cada aumento adicional de 25 puntos básicos reduciría las ganancias operativas del Russell 2000 en aproximadamente un 2%.
“Esto podría desafiar la aceleración esperada de las ganancias (y el sentimiento) del 4T en las empresas de pequeña capitalización, que tienen el mayor riesgo de refinanciación”, dijeron estrategas del Bank of America en una nota.
Aun así, muchos inversores creen que lo peor del ciclo de ajuste ya pasó. La Reserva Federal aumentó las tasas de interés en un acumulado de 500 puntos básicos entre marzo de 2022 y mediados de 2023, una de las campañas de aumento más agresivas en décadas.
“Probablemente estemos cerca de la inflación y las tasas máximas”, dijo Zhang. “Tuvimos un importante viento en contra en los últimos cinco años, y creo que el viento en contra va a disminuir y se convertirá en un viento de cola”.
—Con información de Deena Zaidi
