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La última vez que los hiperescaladores de la tecnología se dirigieron a Wall Street, hace tres meses, anunciaron planes para gastar colectivamente más de medio billón de dólares este año para construir su infraestructura de inteligencia artificial.
Eso fue antes de que Estados Unidos invadiera Irán, provocando un aumento en los precios del petróleo y provocando una dramática desaceleración en la producción de helio, que es crucial para la fabricación de semiconductores. Mientras tanto, la crisis global de la memoria ha empeorado, lo que ha obligado a los gigantes tecnológicos a pagar por la capacidad necesaria para satisfacer sus ambiciones de centros de datos.
Pero lo pagarán. Con los modelos Claude de Anthropic y las herramientas de codificación creciendo a tasas históricas y servicios como ChatGPT de OpenAI y de google Gemini continúa ganando popularidad en el hogar y en la oficina, y las compañías tecnológicas más valiosas del mundo no han mostrado signos de retroceder en las implementaciones que, según dicen, son necesarias para satisfacer la demanda aparentemente insaciable de recursos informáticos.
Ahora tienen que ser sinceros con los inversores sobre lo que todo esto significa para el gasto, la rentabilidad y el flujo de caja. Y lo harán con unos minutos de diferencia.
Alfabeto, Amazonas, Meta y microsoft Todos están programados para informar sus resultados trimestrales después del cierre de operaciones del miércoles, poco más de dos meses después de que Estados Unidos e Israel lanzaran ataques conjuntos contra Irán. A pesar de un aumento de aproximadamente el 50% en los precios del petróleo desde el inicio de la guerra y un aumento de casi el 80% este año, el grupo se ha mantenido bien en Wall Street, y sólo Microsoft bajó durante el año.
Ted Mortonson, estratega tecnológico de Baird, describió el mercado como en una “fase de complacencia”, en la que los inversores apuestan a que el presidente Donald Trump dará marcha atrás en Oriente Medio y que las perturbaciones serán temporales. Lo llamó el “proceso de pensamiento comercial TACO”, en referencia a la abreviatura de Trump Always Chickens Out.
Pero Mortonson está personalmente muy preocupado, en parte porque los inversores no muestran nada del “miedo, pánico y capitulación” que vieron durante la crisis de las puntocom en 2000.
“Este es probablemente uno de los ciclos con peores precios que he visto en mi carrera”, dijo Mortonson.
Los analistas no proyectan grandes cambios en las previsiones de gasto de capital para el año. Para Alphabet, Amazon y Meta, las estimaciones promedio, según FactSet, están todas dentro del rango de orientación proporcionada en enero. Microsoft no emitió una guía de gasto de capital, pero los analistas en promedio esperan un crecimiento del 66% en el año fiscal que finaliza en junio a 107.500 millones de dólares, el más bajo entre los hiperescaladores.
En la carta anual del CEO de Amazon, Andy Jassy, a los accionistas a principios de este mes, defendió los planes de su compañía de gastar 200 mil millones de dólares este año, un aumento de más del 50% desde 2025, y escribió que “no vamos a ser conservadores en la forma en que jugamos esto”. No hizo ninguna referencia a la guerra en Irán ni a los mayores precios de la energía. Y Brad Smith, presidente de Microsoft, dijo en Power Lunch de CNBC en marzo que “cuando hay más demanda que oferta, es necesario aumentar la oferta”.
Amazon Web Services no tiene planes de aumentar los precios a pesar de enfrentar mayores costos, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser identificada mientras discutía la estrategia interna.
Los analistas de KeyBanc escribieron la semana pasada en un adelanto de las ganancias de Microsoft que dos de las cosas en las que se centran son los “impactos del Medio Oriente” y los “impactos de los precios de la memoria en la nube”. Los analistas que recomiendan comprar acciones señalaron que “sus controles y resultados de encuestas publicados son en su mayoría positivos”.
En un avance de Amazon, los analistas de KeyBanc dijeron que esperan que los ingresos cumplan con las estimaciones, “con cierto riesgo a la baja para los ingresos operativos debido a Oriente Medio y el gas”. También tienen el equivalente a una calificación de compra para esa acción.
Los analistas de Citizens escribieron en un informe sobre Meta la semana pasada que esperan que la compañía de redes sociales aumente la previsión de gasto de capital para el año, citando sus recientes acuerdos de centros de datos de miles de millones de dólares. Meta atribuyó los planes de recortar el 10% de su fuerza laboral, aproximadamente 8.000 empleados, a sus costosas iniciativas de IA, y le dijo al personal en un memorando el jueves que los despidos representan “parte de nuestro esfuerzo continuo para administrar la compañía de manera más eficiente y permitirnos compensar las otras inversiones que estamos haciendo”.
Mientras tanto, Microsoft dijo a sus empleados el jueves que ofrecería adquisiciones voluntarias. Alrededor del 7% de su fuerza laboral estadounidense, o 8.750 empleados, son elegibles, dijo una persona familiarizada con el plan.
“Gran incertidumbre”
Una pregunta clave que se hacen los inversores es si el aumento de los precios del petróleo, junto con la escasez de memoria, se tendrán en cuenta en los pronósticos, o si las empresas tienen suficientes palancas que puedan utilizar para mitigar los efectos.
El creciente costo del petróleo está impulsando el precio del diésel, que ha aumentado alrededor de un 42% desde el inicio de la guerra en Irán, según datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos. Los operadores de centros de datos pagan tarifas elevadas por el transporte y la fabricación, que se ven afectados por los mayores precios del combustible.
El fabricante de chips de IA Cerebras dijo en su prospecto de oferta pública inicial a principios de este mes que los cargos por energía del centro de datos representan “una parte significativa” de los gastos operativos de la compañía.
En marzo, los ataques iraníes dañaron una planta de gas natural licuado en Qatar que produce helio, deteniendo la producción. El Servicio Geológico de Estados Unidos estima que antes de la guerra Qatar producía más de un tercio del suministro mundial de helio. El azufre, otro químico con el que cuentan las empresas para la producción de chips, también se ha encarecido debido a las preocupaciones sobre los envíos a través del Estrecho de Ormuz.
El tráfico de petroleros a través del estrecho sigue siendo muy bajo durante un frágil acuerdo de alto el fuego entre Estados Unidos e Irán. Baker Hughes, uno de los perforadores de yacimientos petrolíferos más influyentes del mundo con amplios negocios en Medio Oriente, dijo la semana pasada que está trabajando bajo el supuesto de que el estrecho podría no reabrirse completamente hasta dentro de meses.
“Todavía hay una gran incertidumbre con respecto, en última instancia, a la duración y profundidad del conflicto”, dijo el director financiero Ahmed Moghal a los inversores en la conferencia telefónica sobre las ganancias del primer trimestre de la compañía.
Si los precios mundiales del gas natural licuado continúan subiendo como lo han hecho desde el ataque en Qatar, es probable que las tarifas de electricidad para alimentar los centros de datos también se disparen, dijo Benjamin Lee, profesor de ingeniería eléctrica e informática en la Universidad de Pensilvania.
Sin embargo, Robert Thummel, gestor de cartera de Tortoise Capital, que gestiona fondos relacionados con la energía, dijo que Estados Unidos podría estar aislado de la inestabilidad del mercado energético mundial porque es el mayor proveedor de GNL del mundo.
“Tenemos tanto gas natural en Estados Unidos que no sólo somos autosuficientes, sino que tenemos tanto que exportamos una cantidad significativa, y probablemente deberíamos exportar más”, dijo Thummel. Lo ve como una ventaja competitiva para las empresas tecnológicas nacionales.
“Microsoft, Meta y Google pueden construir estos centros de datos, esparcirlos por todo Estados Unidos, y sí, son caros, pero la electricidad, que es un componente importante del costo, no se acerca en absoluto a lo que será a nivel internacional”, dijo Thummel.
Aun así, construir los centros de datos a escala de gigavatios que esas empresas han prometido requiere nuevas instalaciones energéticas masivas. Lee dijo que hay todo tipo de obstáculos que impiden que eso suceda, incluido el proceso regulatorio y de aprobación, conectar las centrales eléctricas a las líneas de transmisión, “y luego determinar quién paga qué parte de esos costos”.
Aumento del precio del petróleo, crisis de memoria
Deepak Mathivanan, analista de Cantor Fitzgerald, dijo que los inversores quieren saber si las inversiones en centros de datos y computación de gigantes tecnológicos como Meta están “siguiendo el plan”. Por ahora, dijo que es demasiado pronto para decir si la guerra de Irán afectará los desarrollos de IA, y la falta de precedentes históricos hace que sea difícil predecir los efectos de segundo y tercer orden, dijo.
“Existe una demanda bastante saludable que justifica parte del desarrollo”, dijo Mathivanan, citando ejemplos como el impulso publicitario de Meta gracias a la IA y la popularidad de nuevos modelos y servicios. “Pero es muy difícil decir cómo se manifiestan estas incertidumbres en términos de planes versus implementación real”.
Luego está la crisis de la memoria, que comenzó antes de la guerra y no ha hecho más que intensificarse. La escasez de IA ha hecho subir las acciones del fabricante de memorias Micrón más del 550% en el último año.
El director ejecutivo de Micron, Sanjay Mehrotra, dijo en marzo que la compañía prevé que la demanda superará la oferta a lo largo de 2026 en lo que respecta a la memoria para servidores informáticos estándar. NVIDIA chips y unidades de estado sólido para centros de datos.
Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia Corp., durante el discurso de apertura en la Nvidia GTC (GPU Technology Conference) en Washington, DC, EE. UU., el martes 28 de octubre de 2025.
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Los fabricantes de dispositivos están respondiendo. Un portavoz de Microsoft dijo que los costos de la memoria y los componentes llevaron a la compañía a aumentar los precios de las Surface PC en cientos de dólares.
El investigador de la industria tecnológica IDC pronostica que la memoria dinámica de acceso aleatorio, o DRAM, costará 9,71 dólares por gigabyte en 2026, en comparación con 3,76 dólares en 2025. Marta Norton, estratega jefe de inversiones de Empower Investments, dijo que la escala de los aumentos de costos de la memoria es “sorprendente”, con implicaciones para los proveedores de nube y Nvidia.
Los precios al contado de las GPU Nvidia H200 alcanzaron los 3,82 dólares por hora este mes, frente a los 2,27 dólares de enero, según datos de Ornn, una startup que recopila datos de mercado y está construyendo un intercambio de potencia informática.
Gil Luria, analista de DA Davidson que cubre Amazon, Google, Microsoft y Oráculodijo que “los hiperescaladores están absorbiendo esos mayores costos”. Dijo que una preocupación es que “estos obstáculos harán que todo sea más caro y presionarán a todos en el camino”.
El analista de Baird, Will Power, citó la escasez y los crecientes costos de la memoria en una nota del 15 de abril, mientras elevaba su estimación sobre el gasto de capital del año fiscal 2027 de Microsoft a 180 mil millones de dólares desde 161,6 mil millones de dólares. Aumentó su proyección para el año calendario 2026 en aproximadamente un 4% a 157.500 millones de dólares.
Para Acre Security, que vende productos de seguridad física y digital a operadores de centros de datos y proveedores de infraestructura crítica, el aumento de los precios del petróleo aún no ha tenido ningún efecto, pero podría hacerlo, dijo el director ejecutivo Kumar Sokka.
Mucho antes de que comenzara la guerra, los duros aranceles del presidente Trump dificultaron que Acre obtuviera componentes para productos como cámaras y sistemas de detección de intrusiones, dijo Sokka, y agregó que los fabricantes contratados de la compañía han trasladado la producción a lugares como Portugal, Filipinas, México y partes de Estados Unidos.
La velocidad de la construcción de centros de datos y los obstáculos imprevistos, como las tarifas, están obligando a las empresas a aprender a reaccionar rápidamente ante cambios repentinos, dijo Sokka.
“Hay que ser inteligente y observar muy de cerca el embudo, el oleoducto y la cadena de suministro para asegurarse de no perjudicar en absoluto a su negocio”, dijo.
Una cosa que queda clara de cara a los informes de resultados de esta semana es que los inversores en acciones siguen siendo optimistas sobre el comercio de IA. Nvidia alcanzó un récord el lunes y superó una valoración de 5 billones de dólares. Y Intelque finalmente se está abriendo camino en el mercado de chips de IA, tuvo el viernes su mejor día en Wall Street desde 1987 después de ganancias mejores de lo esperado.
El Nasdaq subió un 15% en abril y se encamina a su mejor mes desde abril de 2020.
“Existe un alto nivel de confianza en que estos shocks no durarán mucho tiempo o que se superarán perfectamente para mantener los márgenes intactos”, dijo Skanda Amarnath, director ejecutivo del grupo de expertos Employ America.
Dan Taylor, director de inversiones de Man Numeric, dio una explicación aún más sucinta: “Vale más la pena ser alcista que bajista”.
MIRAR: Nicholas Campanella de Barclays habla sobre el estado de la construcción del centro de datos de IA
