El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, habla con los periodistas durante su primera conferencia de prensa desde que asumió el mando del banco central el 17 de junio de 2026 en Washington, DC.
Chip Somodevilla | Imágenes falsas
Los primeros grandes cambios anunciados por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, apuntan hacia una revolución silenciosa, con grupos de trabajo creados para repensar prácticamente todo lo que se hace para establecer políticas y el enfoque utilizado para llegar allí.
Después de su primera reunión al mando el miércoles, Warsh esbozó el plan: un esfuerzo ambicioso y en expansión que implica cinco grupos de trabajo que utilizarán recursos y expertos dentro y fuera de la Reserva Federal.
Las revisiones equivalen a un examen exhaustivo de todas las áreas que definen la política monetaria moderna. Ninguna presidencia en la historia reciente ha puesto en marcha un proyecto que haya igualado la ambición de éste.
Su trabajo será examinar las comunicaciones, los datos que la Reserva Federal utiliza para medir la economía, la visión sobre la inflación y sus causas, el impacto de tecnologías como la inteligencia artificial y el tamaño y la composición del balance de 6,7 billones de dólares de la Reserva Federal y el camino potencial para recortar las tenencias.
Los grupos de trabajo “comenzarán con los primeros principios, harán preguntas difíciles, examinarán la práctica actual, considerarán alternativas y, en última instancia, propondrán los próximos pasos para que los responsables de las políticas los consideren”, dijo Warsh.
“Cada grupo de trabajo servirá a un objetivo compartido por todos en el sistema, compartido por todos en la mesa en la que me senté durante los últimos días: una Reserva Federal que tenga los ojos claros acerca de su misión, sea adecuada para su propósito y se centre en el futuro”, añadió.
Al anunciar los grupos de trabajo, Warsh fue enfático y deliberado.
Pero desapareció la dura retórica que utilizó para denunciar al banco central durante el año pasado.
En julio pasado, Warsh, en una entrevista de CNBC mientras hacía campaña para el puesto, pidió un “cambio de régimen” en la Reserva Federal y citó un “déficit de credibilidad” causado por los “titulares” de la institución. En su lugar hubo comentarios sobre lo “increíblemente impresionado” que estaba con lo que había visto en sus primeras semanas en el trabajo y cómo la reunión “ejemplificó lo mejor de las tradiciones de la Reserva Federal”.
Lo que alguna vez pareció una atmósfera potencialmente rencorosa dentro de la institución rápidamente se vuelve colegiada mientras Warsh busca llevar a cabo un replanteamiento fundamental de cómo hace negocios.
“Lo que creo que estamos viendo es un cambio de régimen, pero en un guante de terciopelo”, dijo Scott Clemons, estratega jefe de inversiones de Brown Brothers Harriman. Los grupos de trabajo “básicamente van a revisar y tal vez revisar todos los aspectos operativos de la práctica de la Reserva Federal, desde las comunicaciones hasta las fuentes de datos y la forma en que abordan el balance y el marco de inflación. Hay muchos cambios potenciales de régimen allí”.
La decisión de Warsh de adoptar una visión positiva no fue una sorpresa para los veteranos de la Reserva Federal, varios de los cuales hablaron a favor de la dirección que trazó el nuevo presidente.
“Todos los que han estado en la Reserva Federal saben que la forma en que opera el cambio es a través de lo que él hizo, que fue crear grupos de trabajo para generar consenso”, dijo a CNBC el ex vicepresidente del banco central, Roger Ferguson. “Hay algunas cosas de las que uno puede deshacerse y que creo que serían útiles y hay otras de las que tal vez deba tener cuidado”.
Empezando
La expresidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, formó parte de un subcomité de comunicaciones durante su mandato que se extendió de 2014 a 2024, parte de una carrera de casi 40 años en el banco central. Está familiarizada con esfuerzos anteriores que hizo la Reserva Federal para implementar cambios que tal vez no estaban tan codificados como el enfoque que está adoptando Warsh.
“Todo lo que está analizando son cosas que la Reserva Federal ha examinado. Pero está organizando el trabajo, y creo que lo está poniendo en un plazo más rápido que el típico para algunos de estos proyectos que la Reserva Federal ha emprendido antes”, dijo Mester. “Entonces, creo que es bueno estudiar todo esto. Por supuesto, tendremos que ver cuáles son las recomendaciones y qué cambios quiere hacer”.
Una de las áreas más visibles en las que Warsh ha cambiado es la comunicación.
La declaración posterior a la reunión evitó gran parte del lenguaje repetitivo de sus predecesores y en su lugar ofreció una visión básica de lo que decidió el comité y cómo ve las condiciones económicas actuales. En formato, la declaración comenzó con la acción real sobre las tasas (sin cambios, como se esperaba), una devolución a cómo la Reserva Federal solía formular sus declaraciones antes de marzo de 2009. Desde el período de la crisis financiera, la Reserva Federal había estado comenzando las declaraciones con una evaluación de la situación económica.
Mester dijo que no tiene ningún problema con que el Comité Federal de Mercado Abierto vuelva al formato anterior. Sin embargo, la declaración de esta semana también eliminó el llamado lenguaje de orientación futura, algo que, según ella, los funcionarios tal vez quieran abordar con más información sobre la “función de reacción” de la Reserva Federal, o el esquema de cómo y por qué la Reserva Federal ajustará su posición a los factores económicos.
“Me gusta el hecho de que se deshicieron de mucho de lo que llamaríamos lenguaje repetitivo que realmente ya no servía para ningún propósito”, dijo. Mester añadió que la Reserva Federal tiene desde hace tiempo un “problema del Hotel California”.
“Una vez que una frase u oración entraba allí, era muy difícil sacarla. Así que era una especie de purga necesaria”, dijo.
Otras áreas que probablemente serán exploradas serán la eliminación de los pronósticos de tasas de interés de los participantes individuales del FOMC, así como un posible ajuste en las conferencias de prensa que los presidentes han celebrado durante los últimos 15 años.
Otras áreas de reforma
Los grupos de trabajo apuntarán a una amplia gama de operaciones de la Reserva Federal.
En el balance, Warsh se opone desde hace tiempo a la importante posición de la Reserva Federal en los mercados de bonos, que se incrementó durante y después de la crisis financiera de 2008, así como en la pandemia de Covid en 2020.
También habrá un estudio sobre cómo la Reserva Federal mide la inflación después de estar por encima de su objetivo durante cinco años tras la errónea llamada “transitoria” en 2021 y 2022. La inteligencia artificial y sus impactos también estarán en el centro de atención, al igual que una visión integral de las métricas que la Reserva Federal está utilizando para medir la economía, con una mirada esperada a un mayor uso de datos y análisis como orientación.
El jefe de renta fija de BlackRock, Rick Rieder, finalista de la nominación que ganó Warsh, calificó el enfoque del presidente como “una nueva era de la política monetaria en Estados Unidos”.
“La construcción de una sensación de confianza en el logro de los objetivos de política monetaria sólo se verá reforzada por una consideración impresionante de temas complejos que podrían ser muy influyentes en la economía y los objetivos de la Fed en el futuro”, dijo Rieder en una nota posterior a la reunión. “Entonces, esta vez es diferente, estamos escuchando acerca de una filosofía diferente, herramientas diferentes y, potencialmente, un espíritu político muy diferente”.
Una forma importante de hacer que todo funcione es proporcionar líneas claras sobre lo que moverá la política monetaria en el futuro, añadió Mester, ex presidente de la Reserva Federal de Cleveland.
“No tiene que ser numérico, no tiene que ser muy prescriptivo, pero para tener una idea de qué están mirando, qué tipo de cosas los van a persuadir de una forma u otra”, dijo. “Creo que eso es algo que queremos que nuestros banqueros centrales puedan expresarnos. De lo contrario, es una especie de ‘confía en mí’, y ‘confía en mí’ no es una buena comunicación”.
