Aquí están las cinco grandes conclusiones de la primera reunión de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal

El miércoles, la Reserva Federal y su presidente Kevin Warsh siguieron de cerca el guión sobre las tasas de interés, votando a favor de mantener estable el nivel de referencia, pero dejaron caer varias sorpresas que mantuvieron a los mercados adivinando hacia dónde se dirigen las cosas. A los mercados no les gustó, y los principales promedios se desplomaron después de la reunión y mientras Warsh hablaba en su conferencia de prensa.

Aquí están las cinco conclusiones más importantes:

1. No hay cambios de tipos, pero los halcones están dando vueltas: No hubo desacuerdos aparentes para mantener la tasa de fondos federales entre 3,5% y 3,75%. Sin embargo, el “gráfico de puntos” de las expectativas más lejanas mostró una inclinación hacia un aumento a finales de este año. El Comité Federal de Mercado Abierto se dividió 9-9 entre quienes esperan tasas estables o un recorte y quienes ven al menos un aumento, con el “punto” mediano apuntando a un aumento de un cuarto de punto porcentual.
2. El misterio del punto resuelto: Hubo una especulación desenfrenada antes de la reunión de que Warsh no presentaría ni un punto, y él confirmó que no lo hizo. En el pasado, el presidente ha expresado su desdén por toda esa “orientación prospectiva” que paraliza la política futura. “Ha sido práctica de este comité que los participantes presenten estas proyecciones, y he alentado a mis colegas a continuar haciéndolo. Yo, sin embargo, me he abstenido de ofrecer proyecciones propias consistentes con mis puntos de vista de larga data sobre el SEP, al menos tal como está estructurado actualmente”, dijo.
3. Cambio de régimen a través de un grupo de trabajo: Warsh ha prometido cambiar las cosas en la Reserva Federal, y sus primeros pasos para lograrlo se produjeron mediante la formación anunciada de cinco grupos de trabajo. Están encargados de estudiar la comunicación, el balance de la Reserva Federal, las fuentes de datos de las que depende, la productividad y el empleo, el impacto de la inteligencia artificial y otras tecnologías transformadoras, y el enfoque inflacionario del banco central.
4. Duro con la inflación: En una docena de ocasiones, Warsh utilizó el término “estabilidad de precios”. Para un presidente que había opinado a menudo sobre la reducción de las tasas, fue un discurso sorprendentemente duro sobre su decisión “inequívoca y unánime” y la del comité de controlar la inflación. Los mercados respondieron de la misma manera, con el sector sensible a las políticas Rendimiento del Tesoro a 2 años aumentando 14,4 puntos básicos.
5. La brevedad es el alma del ingenio y de la política monetaria.: Warsh también prometió renovar las comunicaciones, y el primer paso visible fue una declaración posterior a la reunión dramáticamente abreviada. Antes de la llegada del nuevo presidente, las declaraciones generalmente superaban las 300 palabras y consistían en un lenguaje repetitivo que los inversores analizaban detenidamente. Esta vez: la declaración tenía solo 130 palabras, breves y concisas, con poca ambigüedad.

“Hoy creemos que el FOMC de la Reserva Federal marcó el comienzo de una nueva era de política monetaria en Estados Unidos”. — Rick Rieder, director de renta fija de BlackRock.

“El nuevo presidente de la Reserva Federal, Warsh, sonó un poco como el viejo y agresivo gobernador de la Reserva Federal, Warsh, en su conferencia de prensa de hoy, repitiendo múltiples veces la necesidad de que la Reserva Federal cumpla su mandato de estabilidad de precios”, – Krishna Guha, jefe de estrategia y economía del banco central en Evercore ISI.

“Los anuncios (del grupo de trabajo) señalan una institución en revisión activa en lugar de estado estable, y los inversores deberían esperar que el marco operativo de la Reserva Federal se vea significativamente diferente durante el mandato de Warsh que bajo su predecesor”. — Jason Pride, jefe de estrategia de inversión de Glenmede.

“Warsh quiere que su primera impresión sea la de ‘el reformador’. Veremos qué significa eso más adelante este año. En términos de perspectivas políticas, la vigilancia de la Fed se ha vuelto más difícil”. — Dario Perkins, director general de macro global de TS Lombard.