SHENZHEN, CHINA – 1 DE MAYO: La bandera nacional china se ve frente a contenedores de envío apilados con las marcas MSC (Mediterranean Shipping Company), Maersk y Hamburg Süd en el puerto de Yantian el 1 de mayo de 2026, en Shenzhen, provincia de Guangdong, China.
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El crecimiento del comercio de China se mantuvo mejor de lo esperado en mayo, ya que las crecientes exportaciones relacionadas con la IA ayudaron a proteger la economía contra las perturbaciones provocadas por la guerra de Irán.
Las exportaciones aumentaron un 19,4% respecto al año anterior en términos de valor en dólares estadounidenses, según mostraron los datos de aduanas el martes, acelerándose desde el aumento del 14,1% en abril. Los economistas encuestados por Reuters habían fijado un crecimiento del 15%.
El impulso del crecimiento de las importaciones continuó aumentando, expandiéndose un 27,4% en mayo, superando el 25,3% en abril, superando el pronóstico de los economistas de un crecimiento del 25%. Eso impulsó el superávit comercial a 105.400 millones de dólares en mayo.
En los primeros cinco meses de este año, el crecimiento de las importaciones de China se ha acelerado marcadamente, aumentando un 24,5% respecto al año anterior, superando el 15,5% de las exportaciones durante el mismo período, reduciendo el superávit comercial respecto al año anterior.
El aumento de las importaciones ha sido impulsado en gran medida por mayores costos de insumos y se ha concentrado estrechamente en categorías seleccionadas, particularmente chips semiconductores y oro, y “apenas es una señal de reequilibrio”, según economistas del Bank of America Global Research.
“Con una demanda general débil y una sustitución interna en curso, un reequilibrio comercial genuino sigue siendo distante”, dijeron economistas de BofA, y agregaron que el auge de las exportaciones ha reducido la urgencia de Beijing por un estímulo político significativo.
La economía de China ha mostrado signos de flaquear luego de un primer trimestre sólido. El crecimiento se desaceleró en todos los ámbitos en abril, y la producción industrial y las ventas minoristas registraron sus ganancias más débiles en años. En mayo, el indicador oficial sobre la actividad manufacturera también se desaceleró a 50, el umbral que separa la expansión de la contracción.
Hasta ahora, los exportadores chinos han capeado las consecuencias del conflicto de Medio Oriente, y los compradores extranjeros se apresuran a asegurar el suministro antes de que los costos de la energía aumenten aún más. Pero los economistas han advertido que el viento de cola puede ser de corta duración: una vez que se desvanezca el impulso de acumulación de existencias en el extranjero, el lento consumo interno no podrá llenar el vacío.
“Esperamos que el auge de la IA apoye la producción y el comercio”, dijo Xiangrong Yu, economista jefe para China del Citi Bank, a medida que los precios más altos de los productos tecnológicos y semiconductores impulsan el crecimiento general. “La demanda interna podría mostrar una continua debilidad”, añadió Yu.
Yu anticipa que el crecimiento de las ventas minoristas, un indicador del consumo, puede caer a cero en mayo debido al desvanecimiento del impacto de los subsidios al comercio, desacelerándose aún más desde el mínimo de tres años de crecimiento del 0,2% en abril.
Un mercado laboral persistentemente débil también ha agravado la presión sobre el gasto de los consumidores. “A pesar del aumento de las exportaciones, el número de empleos en el sector manufacturero continúa contrayéndose”, dijo Frederic Neumann, economista jefe para Asia del Banco HSBC, a medida que las ganancias de productividad derivadas de la automatización reducen la demanda de trabajadores.
La fortaleza sostenida del yuan chino este año ha generado cierta presión sobre los exportadores del país -que han acumulado grandes tenencias de dólares a lo largo de los años- a medida que las crecientes pérdidas cambiarias han comenzado a pesar sobre las ganancias.
“China logró un fuerte crecimiento de las exportaciones a pesar de la incertidumbre económica global y la apreciación del renminbi este año”, dijo Zhiwei Zhang, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management, añadiendo que el crecimiento sólido de las exportaciones puede reforzar la inclinación de los responsables políticos a posponer un estímulo significativo hasta julio.
El yuan extranjero se ha fortalecido un 2,8% este año hasta 6,7802 frente al dólar estadounidense, mientras que el yuan nacional se apreció un 3% hasta 6,7787, según datos de LSEG. Ambos se mostraron poco conmovidos tras la publicación de los datos comerciales del martes. El índice CSI 300 subió un 0,6%.
Crecimiento desigual
La economía de China se ha convertido en lo que los economistas llaman el paradigma de crecimiento de “velocidad K”, con sectores manufactureros y exportadores en auge que contrastan con la persistente debilidad de los mercados inmobiliarios y el gasto de los consumidores.
Las exportaciones han seguido siendo el punto positivo de la segunda economía más grande del mundo, impulsadas por la sólida demanda global de tecnología de inteligencia artificial y productos de energía renovable.
Si bien la demanda sigue siendo débil, el aumento de los costos de las materias primas debido a la interrupción de los flujos de energía a través del Estrecho de Ormuz ha ayudado a aliviar las presiones deflacionarias que han afectado a la economía china durante años.
Los economistas esperan que la inflación al productor del país, prevista para el miércoles, se acelere hasta el 3,8% en mayo, el nivel más alto en casi cuatro años, a medida que los fabricantes absorban los mayores costos de los insumos, según una encuesta de Reuters. Se espera que la inflación al consumidor aumente un modesto 1,3%.
China, que poseía aproximadamente el 15% de las reservas mundiales de petróleo antes de que estallara la guerra, podría agotar sus reservas de petróleo a finales de octubre si se viera obligada a reducir los inventarios para cubrir cualquier déficit de suministro, según Fitch Ratings.
“Aunque el suministro estable de energía de China podría proporcionar un amortiguador, el shock de suministro como resultado de la crisis energética seguirá causando daño a la economía de China a través de la escasez y los precios más altos”, dijo Jing Wang, economista de China en Nomura.
