El logotipo de SoftBank se muestra en una tienda de la empresa en Tokio, Japón, el 28 de enero de 2025.
Issei Kato | Reuters
El ascenso de SoftBank hasta convertirse en la empresa más valiosa de Japón ha puesto el foco de atención en el conglomerado, planteando dudas sobre si está asumiendo demasiado riesgo a través de su apuesta altamente apalancada por la inteligencia artificial.
Las acciones del gigante japonés de inversión en tecnología, liderado por el fundador Masayoshi Son, han subido alrededor de un 70% este año debido al entusiasmo de los inversores por la IA, impulsado por la creciente valoración del diseñador de chips Arm Holdings y las expectativas de que OpenAI podría ver una oferta pública inicial de gran éxito este año.
El repunte ayudó a SoftBank a destronar a Toyota en las clasificaciones de capitalización de mercado a principios de esta semana, consolidando un cambio dramático para una empresa que hace sólo unos años se tambaleaba por las pérdidas vinculadas a su fallida apuesta por WeWork. Las pérdidas acumuladas de inversión de SoftBank en WeWork superaron los 14 mil millones de dólares.
Los analistas con los que habló CNBC advirtieron que el renovado optimismo del mercado sobre SoftBank también está enmascarando crecientes riesgos para el balance.
“Softbank se ha convertido en una apuesta altamente apalancada por la IA, lo que conlleva importantes ventajas y riesgos”, dijo Gil Luria, jefe de investigación de tecnología de Davidson Equity Capital Markets.
Acciones de Softbank desde principios de año
La compañía participó en la ronda de financiación de OpenAI el año pasado con una valoración de 300 mil millones de dólares y ha seguido profundizando su participación. En marzo obtuvo un préstamo puente de 40.000 millones de dólares para ayudar a financiar inversiones adicionales en OpenAI y para fines corporativos generales.
A finales de 2025, SoftBank tenía alrededor de 16,3 billones de yenes (unos 104.000 millones de dólares) en deuda independiente que devenga intereses, según su estado financiero.
S&P Global estimó en marzo que OpenAI representaría aproximadamente el 30% de la cartera de inversiones de SoftBank, a la par de Arm Holdings, luego de la inversión adicional de 30 mil millones de dólares del grupo en el fabricante de ChatGPT.
S&P Global Ratings revisó la perspectiva crediticia de SoftBank a negativa en marzo, diciendo que la liquidez de los activos de la compañía y la calidad de su cartera, así como su capacidad financiera, “probablemente se deterioren debido a su enorme inversión adicional en OpenAI”.
Para algunos inversores, la preocupación no es simplemente el monto de la deuda, sino la excesiva dependencia del futuro de SoftBank de una sola empresa.
Si a OpenAI le va bien, el apalancamiento es grande. Pero si OpenAI y otras inversiones obtienen malos resultados, el apalancamiento perjudicará a Softbank.
Jay Ritter
Facultad de Negocios de Warrington
“El perfil de riesgo de Softbank es grande y cada vez mayor. Si OpenAI no cumple, fácilmente podría haber una crisis de liquidez en SoftBank”, dijo Richard Windsor, fundador de la firma de investigación de acciones Radio Free Mobile.
La creciente dependencia de OpenAI también ha planteado dudas sobre qué sucederá si se enfría el entusiasmo en torno a las valoraciones de la IA.
“Si OpenAI no logra una oferta pública inicial con la valoración actual o mejor, eso podría crear cierta presión sobre Softbank dado el tamaño de la exposición”, dijo Luria. OpenAI fue valorado en 852 mil millones de dólares luego de una ronda de financiación récord de 122 mil millones de dólares en marzo.
Jay R. Ritter, profesor emérito en Warrington College of Business, dijo que el apalancamiento de SoftBank amplifica tanto las ventajas como las desventajas del comercio. “La compra de Softbank es en parte una apuesta apalancada por OpenAI”, afirmó. “Si a OpenAI le va bien, el apalancamiento es grande. Pero si a OpenAI y otras inversiones les va mal, el apalancamiento perjudicará a Softbank”.
También señaló otros puntos débiles en la extensa cartera de SoftBank, incluidas participaciones de bajo rendimiento como Coupang y Didi, al tiempo que señaló que las grandes pérdidas de la compañía por WeWork ilustraban los peligros de las apuestas concentradas.
SoftBank, a través de su Vision Fund, invirtió miles de millones en WeWork, que alguna vez estuvo entre las startups más valoradas del mundo, pero la valoración de la startup de oficinas compartidas se derrumbó en medio de preocupaciones sobre su modelo de negocio y gobierno corporativo. La pandemia de Covid agravó sus problemas financieros.
La empresa, que alguna vez estuvo valorada en 47 mil millones de dólares, se declaró en quiebra en los EE. UU. en 2023, lo que obligó a SoftBank a absorber pérdidas masivas.
Algunos inversores sostienen que los riesgos siguen siendo manejables. Richard Kaye, gestor de cartera de Comgest, dijo que los activos de SoftBank aún cubren cómodamente sus obligaciones de deuda y que la relación préstamo-valor de la empresa se mantiene por debajo del 25%.
“La deuda de Softbank es sostenible porque su relación préstamo-valor, sus préstamos totales frente a su valor de capital inmediatamente fungible, está por debajo del 25%”, dijo Kaye, añadiendo que los prestamistas siguen dispuestos a ampliar la financiación contra las tenencias de capital de SoftBank.
Dijo que una decepción con OpenAI no crearía un problema de solvencia. “Una decepción con OpenAI se mostraría como una rebaja única, pero no tiene por qué crear una crisis de liquidez, ya que Softbank tiene suficiente capital para compensar tales pérdidas”.
Son, en una entrevista reciente con CNBC, defendió el impulso agresivo de SoftBank hacia la IA, calificando la revolución tecnológica como “50 veces más grande” que el auge de las puntocom y argumentando que cualquier corrección futura en las acciones relacionadas con la IA representaría una oportunidad de compra en lugar de una amenaza estructural.
SoftBank no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.
