El Primer Ministro de Japón, Sanae Takaichi, responde a las preguntas de los periodistas en la Oficina del Primer Ministro en Tokio el 25 de mayo de 2026. El Primer Ministro Sanae Takaichi dijo el 25 de mayo que el gobierno compilará un presupuesto suplementario de 19 mil millones de dólares para apoyar a los hogares que enfrentan los crecientes costos cotidianos impulsados por la guerra de Irán. (Foto de JIJI PRESS / AFP vía Getty Images) / Japón FUERA
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La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, está elaborando un presupuesto suplementario para ayudar a los hogares con el coste de la vida, pero también ha creado escepticismo sobre si podrá cumplir sus promesas sobre la emisión de deuda.
El presupuesto estuvo en gran medida en línea con las expectativas del mercado, en alrededor de 3 billones de yenes (19 mil millones de dólares), pero se produce en un momento en que Japón todavía lucha con precios más altos de la energía, costos crecientes de los subsidios y un yen débil.
El presupuesto también marca un cambio con respecto a su posición anterior de que no era necesario gastar más. También dijo que la emisión total de bonos para el año calendario 2026 se mantendría sin cambios con respecto al plan presupuestario original, según Bloomberg.
Takaichi ha tratado de disipar las preocupaciones en el mercado de bonos, diciendo que el gasto adicional se financiaría mediante la emisión de bonos que cubran el déficit. Pero el Bono soberano japonés a 10 años El rendimiento aumentó al 2,809% el 20 de mayo, su nivel más alto desde 1996, después de informes de que el gobierno podría emitir nueva deuda para financiar el presupuesto adicional.
“Los mercados de bonos son muchas cosas, pero no estúpidas”, dijo Jesper Koll, director experto de la firma de servicios financieros Monex Group, con sede en Tokio. “No se puede aumentar el gasto sin aumentar la deuda”.
El uso que hace Takaichi del marco temporal del año calendario ha llamado la atención de los observadores de Japón.
“Nadie en Japón ha hecho nunca políticas basadas en el año calendario”, dijo Koll, señalando que históricamente el calendario fiscal del país finaliza el 31 de marzo. “Si alguna vez hay una señal de alerta, es una señal de alerta”.
Además del movimiento de 10 años a máximos de cuatro décadas, el rendimiento a 30 años ha superado el 4%, lo que refleja una mayor preocupación no sólo por los riesgos fiscales sino también por las presiones inflacionarias.
“Los acontecimientos recientes -incluyendo la continua incertidumbre en el Medio Oriente, los elevados precios de las materias primas y los crecientes desembolsos en subsidios al combustible- han contribuido a las preocupaciones del mercado de bonos sobre la posición fiscal de Japón este año”, dijo Louis Chua, analista de investigación de acciones para Asia en Julius Baer.
Los inversores podrían haber tenido más confianza, dijo Koll, si el gobierno hubiera anunciado abiertamente un presupuesto de 10 billones de yenes financiado por 10 billones de yenes en bonos, en lugar de un paquete más pequeño acompañado de garantías de no emisión adicional.
“En realidad, la gente cree en la primera”, dijo Koll. “El segundo, nadie lo cree.”
Sin embargo, no todos los analistas ven el paquete como disruptivo.
State Street Investment Management sigue siendo “estructuralmente optimista respecto de Japón, tanto en la economía como en los mercados”, según el economista de APAC Krishna Bhimavarapu. “El presupuesto suplementario parece menos un estímulo amplio y más una amortiguación específica para los hogares que enfrentan presiones de precios impulsadas por la energía vinculadas al conflicto de Irán”.
“Eso mantiene la coherencia con la filosofía del primer ministro Takaichi y no con un aumento de la demanda a gran escala”, añadió.
Los datos recientes han reforzado esa opinión. La economía se expandió a un ritmo anualizado del 2,1% en el primer trimestre, con un PIB real que aumentó un 0,5% respecto al trimestre anterior. Las exportaciones aumentaron un 14,8% en abril respecto al año anterior, ayudadas por fuertes envíos de semiconductores y la demanda relacionada con la IA.
Incluso Koll ve un crecimiento continuo para las acciones, gracias a la reestructuración corporativa, fusiones y adquisiciones récord, inversionistas activistas, capital privado e inversión empresarial nacional.
Pero para los bonos y el yen, el cálculo es diferente. La moneda se mantiene cerca de 160 frente al dólar, un área que a menudo se considera un posible desencadenante de una intervención.
En cuanto al mercado de bonos, parece reflejar que la inflación, las subidas de tipos del BOJ y el aumento de la oferta de bonos se están volviendo “cada vez más seguros”, dijo Koll.
