Escépticos de SpaceX preocupados porque los comentarios de Musk divergen de la presentación de la OPI

SpaceX solicitó una oferta pública inicial (IPO) hace una semana y Elon Musk ya está creando confusión.

Días antes de que el fabricante de cohetes reutilizables comience a presentar su historia a los inversores, Musk recurrió a la red social X (que es propiedad de SpaceX) el miércoles por la noche para explicar los detalles de la reciente asociación de la compañía con la startup competidora de IA Anthropic. Su comentario incluyó un aspecto potencialmente material sobre su acuerdo que no estaba incluido en la presentación de IPO de más de 300 páginas de SpaceX.

A principios de este mes, SpaceX dijo que estaba arrendando capacidad informática no utilizada en su centro de datos Colossus 1 en Memphis, Tennessee, a Anthropic. El prospecto de la semana pasada decía que Anthropic acordó pagar a SpaceX “1.250 millones de dólares por mes hasta mayo de 2029, con un aumento de capacidad en mayo y junio de 2026 a una tarifa reducida”. La presentación también señala: “El acuerdo puede ser rescindido por cualquiera de las partes con un aviso de 90 días”.

En su publicación en X el miércoles por la noche, Musk escribió: “SpaceX no se ha comprometido a arrendar Colossus durante años” y calificó el pacto como un “arrendamiento de 180 días con un aviso de cancelación mutua de 90 días a partir de entonces”. El prospecto, sin embargo, no decía nada acerca de que el acuerdo podría terminar en cuestión de meses.

Si Anthropic está previsto que pague a SpaceX 15.000 millones de dólares al año durante los próximos tres años o si gastará sustancialmente menos durante un período mucho más corto representa una consideración importante para los posibles inversores. Los ingresos totales de SpaceX en 2025 fueron de sólo 18.700 millones de dólares, y la venta de capacidad informática desde su centro de datos añade un flujo de ingresos completamente nuevo, al tiempo que sitúa a SpaceX in competencia con los llamados proveedores de neocloud como no lo haré y Tejido central.

Algunos inversores ya se muestran reacios a participar en la mayor oferta pública inicial de la historia y respaldar a una empresa que valorado en más de 1 billón de dólares mientras quema miles de millones de dólares por trimestre. La publicación de Musk plantea más preguntas sobre las divulgaciones financieras de la empresa.

“Lo extraño es que, o Musk tiene razón y la S-1 es materialmente engañosa, o la S-1 es correcta y Elon vuelve a sus viejas travesuras”, dijo en un correo electrónico Eric Talley, profesor de la Facultad de Derecho de Columbia y experto en gobierno corporativo. “Pero más que eso, es confuso para los inversores que están intentando (lo mejor que pueden) poner una valoración a SpaceX”.

Anthropic se negó a hacer comentarios para esta historia y los representantes de SpaceX no respondieron a una solicitud de comentarios.

La divulgación de Anthropic no es la única en la presentación de SpaceX que los analistas han destacado como poco exhaustiva.

Franco Granda, analista de PitchBook, catalogó una serie de omisiones en un informe posterior a la publicación del prospecto.

“Faltan revelaciones críticas”, escribió Granda. Señaló la “rotación de suscriptores”, así como la “economía unitaria” para el Falcon 9, el cohete parcialmente reutilizable de SpaceX, y la “granularidad del segmento de IA”, y escribió que la compañía no desglosó las suscripciones a Grok o X ni proporcionó detalles sobre la “tasa de utilización de 1,0 GW de computación desplegada”.

La parte de inteligencia artificial de SpaceX es particularmente difícil de valorar para los inversores.

Musk fundó xAI en 2023 para intentar competir con OpenAI en el floreciente mercado de la IA generativa. Si bien xAI sigue siendo un actor de nicho en el mercado, Musk valoró el negocio en 250 mil millones de dólares en febrero, cuando lo fusionó con SpaceX en un acuerdo que le dio a la entidad combinada una valoración de 1,25 billones de dólares.

Durante el primer trimestre de este año, los gastos de capital de SpaceX ascendieron a 10.100 millones de dólares, más del doble que el año anterior, de los cuales 7.700 millones de dólares están vinculados a xAI, según el prospecto. La unidad de IA, ahora conocida como SpaceXAI, registró una pérdida operativa de 2.500 millones de dólares en el trimestre.

Al optar por arrendar su capacidad informática a Anthropic, SpaceX reconoció que sus propios modelos y servicios de inteligencia artificial no han inspirado una gran demanda y que la compañía no está en condiciones de aprovechar su costosa infraestructura.

Musk dijo en su publicación en X el miércoles por la noche que SpaceX quería poder acortar el acuerdo en caso de que necesitara la capacidad.

“No los dejaremos colgados y les proporcionaremos una rampa de salida razonable”, escribió Musk, refiriéndose a Anthropic. “Pero si la computación se vuelve muy estricta, dije que podríamos necesitarla nuevamente en algún momento”.

Cathie Wood, de Ark Invest, una alcista de SpaceX, promocionó la decisión de Musk de monetizar la infraestructura informática, cuya construcción le costó a xAI miles de millones de dólares.

“Gracias a su acuerdo con Anthropic, XAI, ahora SpaceXAI, está pasando de pérdidas masivas en Colossus a una rentabilidad significativa como neonube”, escribió Wood después de que se anunció el acuerdo el 9 de mayo. Estimó en ese momento que la medida generaría entre 5.000 y 6.000 millones de dólares en ingresos anuales.

Eso fue antes de que la presentación de la oferta pública inicial presentara un número aún mayor, y mucho antes de que Musk interviniera esta semana, reconociendo efectivamente que el prospecto tiene deficiencias.

Ann Lipton, profesora de derecho en la Universidad de Colorado, dijo que, a medida que SpaceX modifique su S-1 antes de la oferta, debería “presentar el tweet con una explicación”. Dijo por correo electrónico que la publicación de Musk parece contradecir la presentación, pero que las diferencias pueden ser “reconciliables”.

“Por lo general, esto se maneja presentando una actualización por separado ante la SEC”, escribió.

MIRAR: ¿Podría haber una fusión SpaceX-Tesla en el horizonte?