Puede que sea una semana de operaciones acortada por las festividades en Wall Street. Pero los cuatro días están llenos de actualizaciones sobre algunos de los debates más importantes del mercado: ¿Se está comiendo la IA el software? ¿Está bien el consumidor estadounidense? ¿Y qué está pasando con la inflación? Entremos en ello. 1. Ganancias: Salesforce informa el miércoles por la noche. Desafortunadamente, la acción no ha dejado de ser un campo de batalla desde su último informe de ganancias a finales de febrero. Los temores de que la inteligencia artificial perturbe su negocio están vivos y coleando, como lo demuestra la llamada de venta de acciones del Bank of America la semana pasada. El gráfico de acciones también lo muestra. La realidad es que Salesforce no vencerá estas preocupaciones existenciales con un sólido informe de ganancias el miércoles. Pero un viaje de mil millas comienza con un solo paso, y Jim Cramer ha dicho que estamos dispuestos a darle al director ejecutivo Marc Benioff la oportunidad de mostrar el progreso. Entonces, ¿cómo sería un paso en la dirección correcta? Comienza con un fuerte crecimiento de los ingresos de Agentforce, su plataforma para crear agentes de IA capaces de actuar con intervención humana limitada. En febrero, Agentforce estaba generando 800 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales, alrededor del 2% de su total, y se habían cerrado más de 29.000 acuerdos desde su lanzamiento. ¿Dónde están estos números ahora? La reacción del viernes al trimestre de Workday indica que el mercado es capaz de celebrar un buen trimestre de software. Al mismo tiempo, a los inversores les preocupa la desaceleración del crecimiento del negocio heredado de Salesforce, donde depende de licencias basadas en puestos. Por esa razón, Salesforcce deberá ofrecer un desempeño adecuado en otras métricas, en particular la obligación de desempeño restante actual (cRPO), que mide los ingresos contratados que se espera obtener en los próximos 12 meses. El crecimiento orgánico del 9% del cRPO del último trimestre fue una ligera decepción. Su previsión para el trimestre de abril también fue del 9% orgánicamente, o del 13% en total si se incluye un beneficio del 4% por su adquisición de Informatica. Los márgenes operativos serán otro indicador de la salud general de la compañía, con el consenso de FactSet llegando al 33,4%, lo que implica 1,2 puntos porcentuales de expansión año tras año. Una cosa más a destacar: Salesforce está implementando nuevos segmentos de informes con esta versión, pasando de cinco a dos. Proporcionará las cifras tanto en el formato nuevo como en el antiguo por ahora, pero los analistas pueden pedirle a la gerencia que explique su justificación en la llamada de ganancias. Ese fue el caso la semana pasada cuando Nvidia realizó un cambio en su estructura de segmentos. Esto es lo que la calle espera, según estimaciones compiladas por LSEG: Ingresos: $11,05 mil millones de EPS: $3,12 Los resultados trimestrales de Costco se publicarán el jueves por la noche. La compañía publica cifras de ventas mensualmente, por lo que la línea superior no es el foco cuando informa. Más bien, se trata de márgenes de beneficio, ganancias, tendencias de renovación de membresías, ventas en las mismas tiendas y lo que la gerencia tiene para compartir en la llamada sobre cualquier cambio en las tendencias de compra de los consumidores. La tasa de renovación de EE. UU., en particular, es algo a tener en cuenta porque ha disminuido en los últimos trimestres a medida que la compañía cortejó las suscripciones en línea, que son más jóvenes. El problema es que las personas que se inscriben digitalmente renuevan a un ritmo más bajo que las que se inscriben en la tienda. Costco ha tomado medidas para mejorar su retención, como el marketing dirigido, y queremos pruebas de que está dando sus frutos. Los altos precios del petróleo están pesando sobre los consumidores, pero Costco es único en el sentido de que la dinámica puede impulsar el tráfico a sus ubicaciones porque la compañía generalmente ofrece el precio más bajo de gasolina en su área. El modelo de membresía de Costco ya ayuda a garantizar la lealtad, mientras que la estrategia de venta al por mayor garantiza que esos miembros obtengan el mejor valor de la ciudad. Específicamente en períodos de aumento de los precios del gas, la gente busca valor con mayor vigor. Como lo expresaron los analistas de JPMorgan en una nota el mes pasado, “Cada vez que el combustible sube, una membresía (de Costco) es más atractiva, al igual que la tarjeta de crédito (5%/4% de reembolso en efectivo en compras de gas)”. Por supuesto, si ya se dirige al estacionamiento de Costco para llenar el tanque, también puede abastecerse de algunos artículos de despensa y comestibles mientras ve qué otras ofertas hay disponibles. Sin duda, el aumento de los precios del combustible puede afectar los márgenes de ganancia de Costco, pero esa es una dinámica que se entiende en Wall Street. Es probable que las declaraciones de impuestos hayan proporcionado algún beneficio en el trimestre, por lo que nos interesará conocer los patrones de compra a medida que ese beneficio comience a disminuir. En última instancia, cuanto más tenso esté el consumidor, más buscará valor. Entre el modelo de membresía de Costco y la estrategia de venta al por mayor, pocos, si es que hay alguno, pueden superarlo en valor. Aquí está el consenso de LSEG: Ingresos: $69,73 mil millones EPS: $4,93 2. Datos económicos: La mayor parte de la atención de los inversores estará en el informe de ingresos y gastos personales del jueves, que contiene el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE). Ése es el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. A partir del viernes, los economistas esperan ver un aumento interanual del 3,8% para el índice principal, según FactSet. A nivel central, que excluye los precios más volátiles de la energía y los alimentos, se espera un aumento del 3,3%. Con el petróleo manteniéndose en torno al nivel de 100 dólares, las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed este año se han desvanecido. La pregunta ahora es: ¿podemos al menos evitar una subida? Con el aumento de los costos del combustible y el aumento de los rendimientos de los bonos en respuesta, la Reserva Federal se encuentra en una situación difícil porque estas señales inflacionarias indican que el banco central necesita mantener, si no aumentar, las tasas para evitar que la inflación se salga de control una vez más. Probablemente sería mucho peor esta vez, dado que la inflación ya estaba por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal antes de la guerra y el aumento de la inflación posterior a la pandemia aún es historia reciente. La semana pasada, varios minoristas importantes nos dijeron que el consumidor ya está bajo estrés y que esto se está traduciendo en cambios en el comportamiento de compra. Ahí radica el enigma de la Reserva Federal. Un consumidor tenso apunta a una economía potencialmente en desaceleración, dado que el gasto del consumidor representa aproximadamente dos tercios del producto interno bruto de Estados Unidos. Una economía en desaceleración exige recortes de tipos, pero el aumento de la inflación tradicionalmente exige aumentos. Por ahora, estamos bien: el desempleo sigue a raya y los consumidores se las arreglan. Sin embargo, la dinámica significa que hay mucho en juego en el informe de inflación de la próxima semana. A partir del viernes, el mercado asigna una probabilidad del 42% de que no haya recortes de tasas para fin de año, una probabilidad del 41% de un aumento de un cuarto de punto y una probabilidad del 15% de dos aumentos, según la herramienta CME FedWatch. Un interesante informe sobre la inflación la próxima semana aumentará aún más las probabilidades de un aumento, algo que nadie quiere ver. Ni los inversores que ponen precio a los activos en Wall Street, ni los estadounidenses en Main Street que no quieren nada más que ver cierto alivio en las tasas hipotecarias y el precio del petróleo. Por eso lo más importante tanto para Wall Street como para Main Street es ver reabierto el Estrecho de Ormuz. Este acontecimiento singular puede ser el catalizador necesario para que el petróleo vuelva a bajar y los rendimientos de los bonos lo sigan, liberando al presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, para bajar las tasas. Warsh prestó juramento el viernes. La buena noticia es que el presidente Donald Trump dijo este fin de semana que las conversaciones con Irán avanzaban de manera “constructiva”, y los precios del petróleo cayeron en respuesta el lunes (las materias primas se negocian a pesar de que el mercado de valores de EE. UU. estuvo cerrado por el Día de los Caídos). Otro informe económico en nuestro radar es la segunda lectura del PIB del primer trimestre del jueves. Es una visión retrospectiva, por lo que no será tan influyente como el informe PCE. Sin embargo, nos ayudará a comprender mejor el punto de partida de la economía antes de la guerra con Irán (técnicamente, la guerra se desarrolló durante marzo, el último mes del primer trimestre, pero los efectos en abril y ahora en mayo son más significativos). El informe de ventas de viviendas nuevas del jueves también es digno de atención. En el Club nos gusta decir que la vivienda supera su peso en la economía, gracias a todas las demás compras que conlleva la compra de una vivienda nueva, como servicios, electrodomésticos, muebles, etc. Cualquier señal de más inventario o mayor asequibilidad será bienvenida. Desafortunadamente, será de poca ayuda hasta que obtengamos un alivio real en las tasas hipotecarias. Home Depot es la acción del Club más ligada al mercado inmobiliario. Su informe de ganancias de la semana pasada mostró que el negocio no es terrible, pero no será bueno hasta que la rotación de viviendas se recupere. 3. Actualizaciones de conferencias: Estamos entrando en la temporada de conferencias de inversionistas en Wall Street, que se extiende entre la temporada de ganancias trimestrales, cuando las empresas no están en períodos tranquilos y los bancos atraen a ejecutivos y sus clientes para preguntas y respuestas y presentaciones. La más importante para nosotros en el Club es la Conferencia Bernstein sobre Decisiones Estratégicas. El miércoles, Boeing, Johnson & Johnson, GE Vernova y Wells Fargo harán apariciones, según el sitio web de la conferencia. Está previsto que Eli Lilly y Starbucks estén allí el jueves. Estaremos atentos a cualquier divulgación o titular notable. Incluso si no recibimos muchas actualizaciones sustanciales de los ejecutivos, las preguntas que hacen los analistas durante las preguntas y respuestas pueden indicar qué tipo de debates y conversaciones están teniendo con los clientes. Eso también tiene valor. Semana siguiente Lunes 25 de mayo El mercado de valores de EE. UU. cerró en conmemoración del Día de los Caídos Martes 26 de mayo Índice de precios de viviendas FHFA a las 9 am ET Antes de la campana: Elbit Systems (ESLT), AutoZone (AZO) Después de la campana: ZScalers (ZS), Chemical & Mining (SQM), BOX (BOX) Miércoles 27 de mayo Conferencia de decisiones estratégicas de Bernstein Antes de la campana: Bath & Body Works (BBWI), Bank of Nova Scotia (BNS), Capri Holdings (CPRI), Dick’s Sporting Goods (DKS), Pinduoduo (PDD), Abercrombie & Fitch (ANF), Bank of Montreal (BMO), Dycom (DY) Después de la campana: Salesforce (CRM), Marvell (MRVL), Snowflake (SNOW), HP (HPQ), Synopsys (SNPS) Jueves 28 de mayo Conferencia de decisiones estratégicas de Bernstein Índice de gastos de consumo personal (PCE) a las 8:30 am ET Inicial solicitudes de desempleo a las 8:30 am ET Segunda lectura sobre el PIB del primer trimestre a las 8:30 am ET Ventas de viviendas nuevas a las 10 am ET Antes de la campana: Best Buy (BBY), Hormel Foods (HRL), Canadian Imperial Bank (CM), Kohl’s (KSS), XPeng (XPDV), Burlington (BURL), Royal Bank of Canada (RY) Después de la campana: Costco (COST), Dell Technologies (DELL), UiPath (PATH), MongoDB (MDB), Autodesk (ADSK), SentinelOne (S), Okta (OKTA), Gap (GAP), NetApp (NTAP), American Eagle Outfitters (AEO) Viernes 29 de mayo (Jim Cramer’s Charitable Trust es largo. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE O SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO, EN VIRTUD DE LA RECIBICIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.
