Una bandera de SK Hynix (R) y una bandera nacional de Corea del Sur (L) ondean frente a la oficina de la compañía en Bundang en Seongnam el 26 de enero de 2024.
Jung Yeon-je | afp | Imágenes falsas
Londres – Los rendimientos descomunales de las acciones relacionadas con la memoria han ayudado a impulsar ganancias sustanciales en los mercados de valores de Estados Unidos y Corea del Sur en los últimos años, pero los observadores del mercado advierten que los inversores olvidan el carácter cíclico del mercado bajo su propio riesgo.
La industria de la memoria ha atravesado un período de crecimiento sostenido desde el lanzamiento de ChatGPT en diciembre de 2022, lo que provocó una enorme demanda de memoria de gran ancho de banda, o HBM.
Samsung y SK Hynix se encuentran entre los mayores productores de chips HBM y los precios de sus acciones se han disparado un 114% y un 186% en lo que va del año, respectivamente. con sede en EE. UU. Tecnología de micrones y SanDisk han avanzado cada uno un 141% y un 156% en 2026.
Un elemento central de la tesis que sustenta la carrera alcista en las acciones de memoria es la creencia de que la industria se ha liberado de su pasado cíclico, por el cual la demanda de almacenamiento fluctúa significativamente mientras que la oferta permanece en gran medida fija.
Los ejecutivos han argumentado que la IA ha trastornado la historia de auge y caída de la industria, y una escasez estructural de oferta significa que los precios podrían mantenerse altos durante años.
William de Gale, gestor de cartera de BlueBox Asset Management, dijo el miércoles a CNBC Europe Early Edition que la industria tiende a tener “enormes altibajos”.
“A largo plazo es una industria bastante terrible”, afirmó.
“Sospecho que ese sigue siendo el caso cada vez que la gente argumenta que el ciclo de la memoria ha desaparecido y que ahora es una industria creadora de valor a largo plazo, justo antes de que todo salga terriblemente mal”.
Nuevas innovaciones
Aunque el chip de memoria El suministro es extremadamente limitado en la actualidad, Google de Alphabet presentó el 24 de marzo TurboQuant, un nuevo método de compresión que, según afirma, podría reducir seis veces la cantidad de memoria necesaria para ejecutar grandes modelos de lenguaje.
Está diseñado para hacer que los modelos de IA sean más eficientes, un objetivo importante de los laboratorios líderes.
Estos avances tienen el potencial de reducir la demanda de chips de memoria de IA, que han sido un componente fundamental para formar grandes LLM de empresas como Google, OpenAI y Anthropic.
Deutsche Bank escribió en una nota del martes que los inversores deberían “seguir preparándose para las continuas perturbaciones relacionadas con la IA”, como lo demuestra TurboQuant, que provocó una fuerte caída en el precio de las acciones de los mayores proveedores de memoria tras su lanzamiento.
Los analistas añadieron, sin embargo, que “queda por ver” si la técnica TurboQuant creará un cambio estructural en la demanda.
Jon Cunliffe, jefe de la oficina de inversiones del administrador patrimonial JM Finn, dijo a CNBC que hay margen para que la producción aumente significativamente en los próximos tres años, aliviando las limitaciones de la oferta, “especialmente si la demanda de IA crece a un ritmo más normal”.
“Los precios actuales de las acciones suponen que los precios se mantendrán altos durante mucho tiempo, que las empresas serán muy disciplinadas para no invertir excesivamente y que los márgenes de beneficio seguirán siendo mucho mejores que en el pasado”, añadió.
“También destacaríamos que el sector ha experimentado un alto grado de impulso en las últimas semanas, lo que lo ha hecho vulnerable a una sacudida”.
Aunque pronosticar cuándo el suministro de memoria podría exceder la demanda es una tarea imposible, los inversores deben tener cuidado al invertir en una industria con “rendimiento del capital históricamente promedio cuyo precio está destinado a generar retornos muy altos en el futuro”, según Andrew Lapping, director de inversiones de Ranmore Fund Management.
“Un leopardo no suele cambiar sus manchas”, dijo Lapping sobre el potencial de un cambio estructural en el sector de la memoria.
Riesgo de concentración de Corea del Sur
Samsung y SK Hynix son responsables de enviar al Kospi de Corea del Sur a alturas estratosféricas durante 2025 y 2026. Juntas, las acciones representan más del 50% de todo el índice.
Steve Brice, director global de inversiones de Standard Chartered, dijo a Squawk Box Asia de CNBC el 13 de mayo que cree que el máximo optimismo en torno a las acciones coreanas “no está demasiado a la vuelta de la esquina”.
“Estuve en Corea la semana pasada y estábamos aconsejando a los clientes que tomaran ganancias en partes de su cartera y rotaran hacia una cartera globalmente diversificada”, dijo.
No obstante, algunos bancos siguen siendo optimistas sobre las perspectivas de las dos empresas, y Nomura estima que las acciones de SK Hynix alcanzarán los 4 millones de wones y las de Samsung Electronics alcanzarán los 590.000 wones en los próximos 12 meses.
Eso implicaría un avance en el precio de las acciones de Samsung del 20% y vería a SK Hynix duplicarse, según los precios actuales.
— Arjun Kharpal de CNBC también contribuyó a este informe.
