SpaceX, la empresa aeroespacial fundada por Elon Musk hace 24 años, por fin lo ha conseguido publicó su presentación de oferta pública inicial. Y una vez que la empresa salga a bolsa, Musk se desempeñará como director ejecutivo, director de tecnología y presidente de la junta directiva.
La presentación masiva, publicada después del cierre del mercado el miércoles, muestra una empresa que ha crecido mucho más allá de sus esfuerzos iniciales para fabricar cohetes reutilizables, aunque su misión a largo plazo de crear una especie multiplanetaria permanece intacta. SpaceX es ahora un conglomerado tecnológico que trabaja en satélites e inteligencia artificial, y se ha convertido en una de las empresas privadas más valiosas del mundo.
Cuando la empresa salga a bolsa a finales de este año en la bolsa Nasdaq, se convertirá en una de las empresas públicas más valiosas. (Nvidia actualmente ostenta la corona con una capitalización de mercado de 5,4 billones de dólares). SpaceX ha elegido el símbolo “SPCX” para la cotización.
La presentación regulatoria, conocida como S-1, ofrece el análisis público más claro y financieramente esclarecedor del negocio de SpaceX hasta la fecha. Y esto ocurre apenas unas semanas antes de la mayor IPO de la historia, tanto en términos de recaudación potencial (estimada en alrededor de 75 mil millones de dólares) como de valoración general (según se informa, 1,75 billones de dólares). El documento contiene 36 páginas de factores de riesgo para el negocio de SpaceX y detalla la batalla legal que enfrenta la compañía luego de la absorción de la compañía de inteligencia artificial y redes sociales de Musk, una batalla que, según SpaceX, probablemente costará 530 millones de dólares.
Se han incluido muchos detalles del título. reportado en las semanas transcurridas desde que SpaceX presentó por primera vez una versión confidencial de su presentación S-1 a la Comisión de Bolsa y Valores el 1 de abril. La compañía enfrenta una pérdida de alrededor de $4.9 mil millones en 2025. con ingresos de más de 18 mil millones de dólares, como informó Reuters el mes pasado.
La presentación detalla el negocio actualmente dominado por la oferta de Internet satelital Starlink de SpaceX, que generó más de la mitad de los ingresos de la compañía el año pasado: alrededor de 11 mil millones de dólares. También muestra cuánto ha perdido SpaceX para llegar a este punto: más de 37 mil millones de dólares perdidos desde su creación, según el S-1.
XAI, la empresa de inteligencia artificial creada por Elon Musk y recientemente fusionada con SpaceX, no ayuda en este sentido. La presentación muestra que SpaceX está dirigiendo alrededor del 60% de su gasto de capital en 2025 a su división de IA, o alrededor de 20 mil millones de dólares. Pero la división, que alberga el chatbot Grok, perdió miles de millones el año pasado y solo aumentó sus ingresos alrededor del 22%. Esto está muy por debajo de las tasas de crecimiento de ingresos reportadas en los principales laboratorios de IA.
Pero la empresa, por supuesto, hizo muchas grandes promesas en su presentación. ¿Uno de los más grandes? Que habían “identificado el mercado procesable total más grande de la historia de la humanidad” de 28,5 billones de dólares. La empresa atribuyó la mayor parte de esa cantidad (22,7 billones de dólares) a las “aplicaciones empresariales” de IA.
Se trata del cohete
A pesar del complejo negocio de SpaceX, gran parte de su futuro depende del éxito de Starship, un cohete de carga pesada totalmente reutilizable que ha sufrido una serie de explosiones y cambios técnicos en los últimos años. Se espera que la compañía lance su duodécimo Starship esta semana, y mucho depende de su éxito.
SpaceX dijo en su presentación que espera que Starship comience a entregar cargas útiles a la órbita en la segunda mitad de 2026, dejando poco margen de error. Suponiendo que SpaceX pueda alcanzar ese hito, la compañía planea comenzar a utilizar Starship para poner en órbita satélites de banda ancha Starlink en la segunda mitad de 2026 y satélites móviles V2 de próxima generación en 2027.
Los planes de SpaceX para Starship van mucho más allá de los lanzamientos de satélites. La compañía quiere utilizar la nave espacial rápidamente reutilizable, diseñada para entregar 100 toneladas métricas a la órbita terrestre, para la exploración de Marte y el lanzamiento al espacio de un centro de datos de inteligencia artificial en órbita.
Impulsar ese objetivo requeriría enormes costos para SpaceX, según la presentación S-1. La empresa del segmento espacial está invirtiendo fuertemente en investigación y desarrollo del programa Starship, gastando 3 mil millones de dólares en 2025 y 930 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.
Según SpaceX, el coste merece la pena. La compañía dice que Starship es fundamental para reducir el costo de alcanzar la órbita en un 99% o más en comparación con los costos de lanzamiento promedio históricos.
Visión estrellada
El S-1 detalla muchos de los objetivos extremos de SpaceX, como hacer que la vida sea multiplanetaria, llegar a la Luna y Marte y construir una red orbital de satélites que puedan realizar computación basada en el espacio.
Pero también hay otras ideas llamativas y futuristas incluidas en la presentación.
SpaceX todavía parece interesado en utilizar el cohete Starship como sistema de transporte terrestre: una idea de Musk propuesto por primera vez en 2017. La compañía dijo que planea “desarrollar transporte terrestre ultrarrápido y de largo alcance de punto a punto utilizando Starship, permitiendo a pasajeros y carga viajar entre las principales ciudades en tiempos de tránsito más cortos, revolucionando la logística global y los viajes de pasajeros con una velocidad y eficiencia sin precedentes”.
La empresa considera esta idea un “mercado futuro”, por lo que no está en el panorama a corto plazo. Como resultado, los beneficios y riesgos de la idea de viajar punto a punto no han recibido la misma atención que el negocio principal de SpaceX.
Otro “mercado futuro” enumerado es el “turismo espacial”. SpaceX lo ha intentado en el pasado, permitiendo a ciudadanos privados volar al espacio en su nave espacial Dragon. También habían planeado una misión para rodear la luna con el multimillonario japonés Yusaku Maezawa, pero fue cancelada mucho antes de que pudiera suceder. En su presentación, SpaceX dijo que espera “un creciente interés en los viajes espaciales tripulados a medida que el acceso al espacio se vuelva más fácil y común”.
Los ejecutivos de SpaceX también creen que algún día la compañía habilitará instalaciones de fabricación en órbita, en la Luna y en Marte.
“Nuestro objetivo es construir instalaciones de fabricación en el espacio que aprovechen las condiciones únicas de microgravedad en el espacio para producir materiales avanzados, productos farmacéuticos y componentes que son difíciles o imposibles de producir en la Tierra, abriendo así nuevos mercados industriales de alto valor”, dice el documento. Las instalaciones en la Luna y Marte se centrarán en la producción de combustible, materiales de construcción y otros “recursos críticos”, así como en la producción de energía solar.
Finalmente, SpaceX cree que algún día podría participar en operaciones mineras de asteroides. Dado que figura como otro “mercado futuro”, hay pocos detalles sobre cómo SpaceX planea manejar esta idea.
control total
No nos equivoquemos, esta es la empresa de Elon Musk. Según la presentación, Musk se convertirá en CEO, CTO y presidente de la junta directiva de SpaceX después de la IPO.
El S-1 muestra que posee el 93,6% de las acciones Clase B de SpaceX, que conllevan 10 votos por acción. Por tanto, Musk posee actualmente el 85,1% de los derechos de voto en SpaceX. Se espera que esa cifra caiga después de la IPO, pero se mantendrá por encima del 50%, por lo que SpaceX puede evitar ciertas reglas sobre tener directores independientes en su junta directiva.
También recibió un nuevo paquete de compensación a principios de este año, que podría darle hasta mil millones de acciones de Clase B si logra aumentar el valor de SpaceX a 7,5 billones de dólares y “el establecimiento de una colonia humana permanente en Marte con al menos un millón de habitantes”. Obtendría más acciones si su empresa fuera capaz de crear un centro de datos espacial capaz de generar “100 teravatios de informática al año”.
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