Honeywell se está vendiendo tras las decepcionantes cifras del primer trimestre. Sin embargo, el informe incluyó una actualización clave sobre la importante desintegración del conglomerado industrial, que debería recompensar a los accionistas que aguanten. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron un 10,1% con respecto al período del año anterior a 2,45 dólares, superando la estimación de LSEG de 2,32 dólares cada una. Los ingresos ajustados en el trimestre que finalizó el 31 de marzo aumentaron un 2,4% año tras año a 9.100 millones de dólares, por debajo de la estimación de consenso compilada por LSEG de 9.300 millones de dólares. Los ingresos ajustados crecieron un 2% de forma orgánica, excluyendo fusiones y adquisiciones y otros impulsores externos. Montaña de HON a 1 año Rentabilidad de HON a 1 año Conclusión Un trimestre difícil, lastrado por la guerra en Irán (la dirección alertó a los inversores sobre el viento en contra en marzo) y una interrupción del suministro en su unidad aeroespacial que afectó las ventas. Inicialmente, las acciones se desplomaron más del 5% tras el informe, pero recuperaron algo de equilibrio, con una caída del 3% en las operaciones del mediodía. Los inversores centrados únicamente en las cifras están perdiendo el bosque por los árboles. Nosotros diríamos que la actualización más importante fue el anuncio de la compañía de que venderá su negocio Workflow Solutions en una transacción en efectivo a American Industrial Partners. Se espera que el acuerdo se cierre en la segunda mitad de 2026, junto con la venta previamente anunciada de su unidad de Soluciones y Servicios de Prodoctividad. La dirección también fijó una fecha para la escisión de su negocio aeroespacial para el 29 de junio, pendiente de la aprobación de la junta. “Cuando consigas las dos piezas, Honeywell (la empresa de automatización restante) valdrá más de lo que vende ahora”, dijo Jim Cramer en el programa “Morning Meeting” del jueves. Instó a los miembros a conservar sus acciones, incluso si hay una ligera caída antes de las separaciones. Al igual que con la separación de Qnity de DuPont, la escisión de un activo sólido lo libera para comercializarlo exclusivamente, lo que atrae a nuevos inversores y, a menudo, resulta en una valoración más alta. En el análisis financiero existe el concepto de descuento de conglomerado. La idea: un conglomerado que comprende múltiples industrias no relacionadas puede sufrir una asignación ineficiente de recursos, una falta de enfoque por parte de la gerencia de nivel superior y la dificultad general de valorar unidades de negocios complejas que operan en diferentes ciclos comerciales y en diferentes entornos operativos. A veces los inversores recompensan a los conglomerados (pensemos en Alphabet o Amazon) cuando sus unidades pueden crear un efecto volante, en el que cada parte fortalece a las demás en un ciclo continuo de retroalimentación positiva. Sin embargo, Honeywell no es eso, y el descuento del conglomerado debería desaparecer una vez que se escinda el sector aeroespacial, creando una empresa exclusivamente aeroespacial y de defensa, mientras que la empresa restante se centrará en la automatización de alta tecnología. De hecho, es probable que la recuperación de la acción se deba a que los inversores reaccionaron a la discusión de la gerencia sobre la estrategia de transformación y vieron la liquidación como una oportunidad de compra. Estamos de acuerdo y reiteramos nuestro precio objetivo de $250 y calificación 1. Por qué somos propietarios Honeywell es un proveedor de tecnología industrial para empresas de diversos sectores. La división en tres partes prevista de la empresa debería ser un acontecimiento que cree valor para los accionistas. Competidores: Emerson Electric, RTX, 3M Peso en cartera: 2,37 % Compra más reciente: 14 de noviembre de 2025 Iniciada: 5 de julio de 2020 Perspectivas Para todo el año 2026, las perspectivas de la administración se mantuvieron prácticamente sin cambios, ya que la fortaleza en la automatización industrial y de edificios está compensando el primer semestre más débil de lo esperado que estamos viendo en la automatización y la tecnología de procesos. Los precios más altos, junto con una mayor productividad, también están ayudando a compensar un aumento de aproximadamente 200 millones de dólares en contra de la inflación debido a los mayores costos de metales, productos electrónicos y fletes. La dirección también proporcionó orientación para el trimestre actual (segundo trimestre del año fiscal 2026). Ventas: de $9,400 a $9,600 millones frente a los $9,73 esperados según LSEG Crecimiento orgánico: del 2 % al 4 % frente al 4,3 % esperado según FactSet Margen de segmento: del 22,2 % al 22,5 % frente al 22,8 % esperado según FactSet EPS ajustado: de $2,35 a $2,45 frente a los $2,56 esperados según el comentario del segmento LSEG Aerospace Technologies. Las ventas, frenadas por los obstáculos de la cadena de suministro de productos mecánicos en enero y febrero, aumentaron orgánicamente un 3%. “La producción mejoró considerablemente en marzo, nuestro mes de mayores ingresos para el trimestre, lo que nos hace confiar en que nuestros esfuerzos en la cadena de suministro producirán mejores resultados en el futuro”, dijo el director ejecutivo Vimal Japur en la conferencia telefónica con inversionistas. Este es un comentario crucial porque indica que, de hecho, veremos una mejora en los ingresos antes de la escisión. Esto, junto con los resultados de rentabilidad del segmento mejores de lo esperado hoy, es un buen augurio para la valoración de la empresa aeroespacial exclusiva. Los pedidos aumentaron un 6% de forma orgánica, lo que resultó en un book-to-bill de 1,1 veces. Recuerde, un book-to-bill superior a 1x significa que la empresa recibió pedidos más rápido de lo que podía completarlos, lo que indica un crecimiento en la cartera de pedidos, que de hecho aumentó un 20% año tras año, saliendo del trimestre en alrededor de $19 mil millones. Dentro del segmento, los ingresos orgánicos crecieron un 3% en equipos originales de aviación comercial, un 3% en el mercado de posventa de aviación comercial y un 4% en defensa y espacio. Automatización de edificios. Las ventas aumentaron un 8 % de forma orgánica, mientras que los pedidos crecieron un 9 % de forma orgánica, lo que resultó en una facturación de 1,1 veces, con la demanda liderada por los verticales de centros de datos y hotelería. Dentro del segmento, los ingresos orgánicos crecieron un 8% tanto en productos como en soluciones. Automatización y Tecnología de Procesos. Las ventas cayeron un 6% orgánicamente ya que el segmento sufrió retrasos en los proyectos debido al conflicto en Medio Oriente. Por otro lado, los pedidos aumentaron un 3%, impulsados por un crecimiento de dos dígitos en la tecnología de procesos. Dentro del segmento, de forma orgánica, los ingresos por proyectos se mantuvieron sin cambios en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que los ingresos por posventa disminuyeron un 10 % año tras año. Automatización Industrial. Las ventas aumentaron un 1% de forma orgánica; sin embargo, los pedidos aumentaron un 10% con un crecimiento de dos dígitos obtenido en sensores y soluciones de almacén y flujo de trabajo. Dentro del segmento, los ingresos orgánicos aumentaron un 7 % en soluciones, parcialmente compensados por una disminución del 1 % en productos. (Jim Cramer’s Charitable Trust es largo HON. Consulte aquí para obtener una lista completa de las acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim ha hablado de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. LA INFORMACIÓN ANTERIOR DEL CLUB DE INVERSIONES ESTÁ SUJETA A NUESTROS TÉRMINOS Y CONDICIONES Y POLÍTICA DE PRIVACIDAD, JUNTO CON NUESTRO DESCARGO DE RESPONSABILIDAD. NO EXISTE O SE CREA NINGUNA OBLIGACIÓN O DEBER FIDUCIARIO, EN VIRTUD DE LA RECIBICIÓN DE CUALQUIER INFORMACIÓN PROPORCIONADA EN RELACIÓN CON EL CLUB DE INVERSIÓN. NO SE GARANTIZA NINGÚN RESULTADO O BENEFICIO ESPECÍFICO.
