Jeff J. Mitchell | Imágenes falsas
La decisión del presidente Donald Trump de eliminar el arancel del 10% sobre las exportaciones de whisky escocés a Estados Unidos ha traído alivio al asediado sector, y también podría brindar un impulso muy necesario a un nicho de la industria: la inversión en barricas premium.
La inversión en barricas implica comprar una barrica de roble llena de whisky escocés (ya sea poco después de la destilación del licor o que ya haya envejecido) y dejar que su contenido madure durante un período de 10 a 20 años, antes de volver a venderlo.
Los barriles normalmente se comercializan dentro de la industria a través de contratos individuales entre mezcladores y destiladores, que a menudo implican intercambios de barricas en lugar de dinero, o a través de corredores especializados en whisky escocés. Los inversores individuales también pueden comprar barriles de whisky escocés recién destilado o añejado, ya sea para uso personal o como apuesta especulativa con vistas a venderlos con beneficios en los mercados secundarios.
Al igual que otros activos alternativos coleccionables, como obras de arte, relojes raros y autos clásicos, la inversión en barriles es una apuesta especulativa de alto riesgo a largo plazo sobre un activo ilíquido y en gran medida no regulado. Si bien a menudo se los considera una protección contra la inflación, el valor de dichos activos depende enteramente de la demanda del mercado secundario.
John Kennedy, director gerente de Decant Index -una plataforma comercial para que los inversores compren y vendan artículos coleccionables alternativos, incluido el whisky premium- dijo que la decisión de Trump de eliminar los impuestos a las importaciones podría mejorar las valoraciones de salida para los inversores en barricas.
Estados Unidos es el mayor mercado de exportación de whisky escocés, con un valor de alrededor de £933 millones (1.270 millones de dólares) en 2025, según la Scotch Whisky Association, el organismo comercial de la industria.
Kennedy dijo que eliminar los aranceles reduciría la fricción para los importadores, distribuidores y embotelladores independientes que se abastecen de Escocia, al tiempo que fortalecería la confianza a largo plazo en toda la industria.
“El mayor impacto probablemente se sentirá en el segmento premium del mercado”, afirmó. “Los consumidores estadounidenses históricamente han mostrado un gran apetito por el whisky escocés añejo, coleccionable y de lujo”.
Para los inversores en barricas, esto significa una mejora en el entorno de salida a largo plazo, según Kennedy.
“Una mayor demanda de existencias añejas del mercado de whisky premium más grande del mundo debería aumentar la liquidez de las barricas maduras y respaldar las valoraciones con el tiempo, especialmente para las destilerías reconocidas con una fuerte demanda internacional”, dijo a CNBC por correo electrónico.
‘Agua de vida’
La decisión de Trump, anunciada el 1 de mayo tras la visita de estado del rey Carlos III a Estados Unidos, se aplicará a todos los aranceles del whisky, incluidos los del whisky irlandés, confirmó el gobierno del Reino Unido a CNBC a principios de este mes.
Mark Kent, director ejecutivo de la Scotch Whisky Association, dijo que el acuerdo es “un impulso significativo” para la industria.
Es difícil conseguir datos concretos sobre el sector de inversión en barricas, pero los datos de Whiskystats indican que el mercado escocés en general ha perdido casi un tercio de su valor en tres tórridos años.
Su índice mensual ponderado por el mercado de los 500 whiskies escoceses más comercializados ha caído un 29,74% durante el período, mientras que el índice de referencia cerró abril con una caída de alrededor del 5,2%.
Pero hay señales de un mayor apetito de los inversores.
Acciones del gigante de bebidas del Reino Unido Diageo -cuyas marcas incluyen los whiskies mezclados Johnnie Walker y Bell’s y los de pura malta Talisker y Cragganmore- se dispararon tras la decisión de Trump.
Diageo se ha desplomado casi un 28% durante el año pasado después de que los amplios aranceles del ‘Día de la Liberación’ de la Casa Blanca afectaron a la mayoría de las exportaciones del Reino Unido a los EE.UU., incluidas las bebidas espirituosas, con un impuesto del 10%.
Diageo.
Kennedy dijo que las inversiones iniciales pueden comenzar desde alrededor de £2,000 para bebidas espirituosas más jóvenes de destilerías emergentes, mientras que las barricas de nombres más establecidos como Macallan, Dalmore o Springbank pueden comercializarse “hasta seis cifras” dependiendo de la cosecha, la edad y el tipo de barrica.
Dijo que un mercado estadounidense más accesible como resultado de la reversión arancelaria aumentará la demanda estadounidense de whisky (uisge beatha en gaélico escocés, o “agua de vida”) y respaldará valoraciones más altas en el largo plazo.
“Con el tiempo, esperamos que esto respalde la demanda continua de existencias envejecidas, embotellados independientes y lanzamientos coleccionables, todos los cuales son indicadores positivos para el sector de inversión en barricas”.
¿Oro líquido?
Pero al igual que ocurre con otros mercados de artículos coleccionables, los compradores enfrentan una multitud de riesgos en esta clase de activos fuera de pista.
Los barriles de whisky escocés no se comercializan como un producto básico en una bolsa centralizada y no están regulados por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido.
Cada año, alrededor del 2% del licor se evapora naturalmente durante el proceso de maduración en barricas de roble porosas, una pérdida conocida como la “parte de los ángeles”. Con el tiempo, el efecto puede reducir el grado alcohólico por debajo del 40%, despojándolo así del derecho legal a llamarse whisky escocés.
También existen normas estrictas que rigen el almacenamiento en depósitos aduaneros y las estructuras de propiedad.
“A diferencia de los mercados que cotizan en bolsa, los barriles no se pueden vender instantáneamente y la transparencia de los precios puede variar significativamente entre destilerías y añadas”, dijo Kennedy.
Añadió que la rareza y la maduración han apuntalado históricamente la creación de valor en el mercado del whisky. “Este sigue siendo un activo alternativo especializado a largo plazo y los inversores deberían abordarlo con cuidado. Los mayores riesgos están relacionados con la procedencia, la estructura de propiedad, el almacenamiento, los seguros y las expectativas de rentabilidad poco realistas”.
La Asociación de Whisky Escocés no respondió a una solicitud de comentarios de CNBC.
Sin embargo, el organismo comercial advierte en su sitio web que los posibles inversores en barricas deberían reconocer los riesgos que implican, “tanto en lo que respecta al valor potencial de su inversión como a las oportunidades de venderla”.
“No existe un mercado regulado para barricas maduras o en maduración de whisky escocés, ni una lista publicada oficialmente de precios de compra y venta de barricas de diferentes destilerías o de diferentes edades, ni ningún mecanismo establecido para la venta”, dijo.
También advierte a los consumidores sobre el riesgo de fraude en el mercado de inversiones en barriles.
